Нефть не удержалась на $70 за баррель

Главное

• •

  Запасы нефти и газа выросли, но эффект разный.

• •

  Трамп продолжает угрожать пошлинами всему миру.

• •

  Фьючерсы на газ в ЕС прервали период низкой волатильности и подскочили на 2,5%.

Про нефть

В районе $70 за баррель продавцы перехватили инициативу, что привело к снижению котировок фьючерсов на Brent. Инфоповодом стали очередные пошлины Трампа, которые угрожают экономическому росту, а также неожиданный скачок запасов нефти в США.

Трамп объявил о введении 50% пошлин на импорт меди, что может ударить по производителям в Латинской Америке. Также были анонсированы другие пошлины и разосланы письма странам, которых они затрагивают. Как обычно, это приглашение к переговорам о взаимной торговле. Вероятно, всё закончится сделкой, но новые тарифные новости традиционно создают напряжённый сентимент на мировых рынках.

Запасы нефти в США, по данным EIA, резко подскочили на прошлой неделе. Рост составил 7,1 млн барр. против ожидаемого снижения на 1,7 млн барр. Ожидания аналитиков не оправдались, что обеспечило негативный торговый фон.

В то же время запасы бензина и дистиллятов снизились на 2,7 и 0,8 млн барр. — чуть сильнее прогнозов. Так что рост запасов нефти может быть следствием узких мест в переработке и транспортировке, а не низкого спроса. Поэтому повода для затяжных распродаж нет. Фьючерсы на Brent вновь развернулись вниз и краткосрочно могут продолжить спуск в район $66,5–67 за баррель.

Котировки по итогам 10 июля 2025 года:

• •

  Brent фьючерс: $68,8 (-1,9%)

• •

  WTI фьючерс: $66,8 (-2,1%)

Про газ в США

Цены на газ в США, напротив, подскочили в четверг почти на 4%. Этому способствовал благоприятный отчёт о запасах. Хотя темпы роста оставались на уровне предыдущей недели, прирост в 53 bcf оказался значительно ниже ожидаемых 61 bcf. Также к умеренному оптимизму располагают прогнозы погоды на 20-е числа июля: на западе США ожидается температура чуть выше средней. Если прогнозы не поменяются, это может поддержать котировки.

Фьючерсы на газ Henry Hub находятся на пути к зеркальному уровню сопротивления $3,44 за MMBtu. Вернуться выше этой отметки может быть сложно, поскольку сейчас погода остаётся прохладной, ограничивая спрос. В то же время добыча стабильна. Покупатели могут оставаться осторожными, ожидая новых позитивных драйверов.

Котировки по итогам 10 июля 2025 года:

• •

  Фьючерс NG с поставкой на Henry Hub: $3,34 (+3,8%)

Про газ в ЕС

В ЕС цены на газ в четверг показали самый сильный дневной прирост за три недели, оказавшись на максимуме с 25 июня. Безветренная погода в Германии снизила выработку электроэнергии на ветряках — её компенсирует газовая генерация, и это стимулирует спрос на газ. Также волна потепления в Азии чуть повысила объёмы покупок на спот-рынке СПГ, что ужесточает конкуренцию за свободные грузы и заставляет европейских потребителей платить больше.

В то же время в среднем закупки СПГ Китаем остаются низкими, что ограничивает потенциал роста цен и позволяет Европе восполнять запасы в комфортном режиме. Траектория восполнения запасов газа полностью совпадает с эталонными уровнями 2017–2021 годов и вполне позволяет рассчитывать на заполнение хранилищ на 90% в октябре, если не появится новых форс-мажоров.

Определённые риски связаны с погодой. В отличие от США, в Европе июль может оказаться заметно жарче, чем обычно, что может повысить спрос на газ для электрогенерации — кондиционеры и холодильное оборудование потребляют много энергии. Так что шансы на продолжение роста есть, но пока отметка 36 евро за МВт.ч выглядит более чем достаточной целью для такого движения.

Котировки по итогам 10 июля 2025 года:

• •

  Фьючерс NG на хабе TTF: €35,2 (+2,5%)

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции