Рынки • 29 января в 09:19

Нефть может снова начать расти

Фьючерсы на газ падают на фоне потепления в США

Главное

•
Фьючерсы на Brent могут вырасти, если будет повод.
•
Политика Трампа в энергетической сфере остаётся в центре внимания инвесторов.
•
Газ в США дешевеет, так как в феврале ожидается потепление.
•
Импорт СПГ в ЕС в январе может быть рекордным с апреля 2023 года.

Про нефть

Цены на нефть остаются в нисходящем тренде, но падающие дни чередуются с днями роста — активность продавцов постепенно слабеет. Котировки Brent почти коснулись зеркального уровня $76 за баррель — значит, формально можно ожидать, что тренд уже закончился. Однако для полноценного возвращения к росту будет необходим весомый информационный повод.

Внимание участников рынка по-прежнему сосредоточено на политике Трампа. Пошлины на импорт из Мексики и Канады теоретически могут привести к сокращению поставок энергоносителей из этих стран. Но это, скорее, локальная история США, поэтому во вторник американская нефть WTI немного опередила мировой эталон Brent.

Из-за новых протестов в Ливии была прекращена погрузка нефти на танкеры в портах, через которые экспортируется около 450 тыс. б/с или чуть менее 0,5% от всех мировых поставок. В то же время Ливийская национальная компания уже сообщила, что экспорт благополучно возобновлён после переговоров с протестующими.

Сегодня вечером EIA опубликует официальные данные по запасам в США. Предварительные оценки Американского института нефти показывают, что запасы нефти могли сократиться на 2,9 млн барр.

•
Brent фьючерс: $77,6 (+0,8%)
•
WTI фьючерс: $73,9 (+1,2%)

Про газ в США

Сегодня февральский контракт на газ с поставкой на Henry Hub, обращающийся на бирже CME, будет исполнен. Поэтому сегодня и далее будем отслеживать динамику следующего, мартовского контракта, который торгуется на $0,28 ниже из-за ожидаемой в следующие недели более тёплой погоды.

Во вторник котировки упали на 4%. В первой половине февраля на большей части территории США прогнозируется сравнительно тёплая погода, что снизит спрос на газ и сократит темпы истощения хранилищ. Всё это располагает к снижению цен на газ. Вероятно, мы можем увидеть котировки мартовских фьючерсов на газ Henry Hub в районе $3,1–3,3 за MMBtu.

Прогнозы цен на весь 2025 год довольно оптимистичные: EIA ждёт $3,14 за MMBtu, а Morgan Stanley — $4,15 за MMBtu.

•
Фьючерс NG с поставкой на Henry Hub: $3,1 (-4%)

Про газ в ЕС

Импорт СПГ в ЕС активно растёт, так как у местных потребителей нет альтернативы в виде российского трубопроводного газа. Суда с американским СПГ разворачиваются по пути в Азию и идут в направлении Европы, где можно получить более высокую цену.

По оценке агентства Kpler, в январе импорт СПГ в ЕС может достигнуть 11,82 млн тонн против 10,87 млн тонн в декабре. Это максимум с апреля 2023 года и четвёртый максимальный месячный показатель в истории.

При этом экспорт российского СПГ в январе, вероятно, сократился на 11,6% к декабрю. Перспектива поставок российского сжиженного топлива стала ещё более неопределённой при Трампе, который активно выступает в пользу увеличения экспорта американского газа в ЕС. На этом фоне дискуссия об отказе от российских поставок в ЕС может разгореться с новой силой. В прошлом страны ЕС не пришли к консенсусу по этому вопросу, но ситуация способна измениться.

Конъюнктура в Европе располагает к тому, что газ будет дорогим на протяжении 2025 года: зимой он требуется для отопления, летом — для заполнения хранилищ к очередному сезону.

Но российские компании получают от этой ситуации всё меньше выгоды, поскольку экспорт в ЕС постепенно сокращается. В 2025 году Газпром и НОВАТЭК ещё могут заработать хорошие прибыли на поставках в регион, но в дальнейшем они будут снижаться.