Согласно данным Банка России, профицит счёта текущих операций в 2024 году составил $54 млрд, или 2,4% ВВП, что практически совпадает с результатом 2023 года. Однако несмотря на стабильные показатели, итог оказался слабее ожиданий аналитиков.

Главное

• Снижение экспортных доходов. В декабре 2024 года среднемесячный показатель экспортных доходов снизился до $31 млрд, что негативно сказалось на общем результате.

• Рост импорта. Ежемесячный объём импорта в конце 2024 года оставался на максимумах ($26 млрд), несмотря на экономические риски, при этом доля импорта из Китая достигла 41%.

• Зависимость от Китая. На долю Китая пришлось 41% ежемесячного импорта и 31% экспорта, что подчеркивает растущую взаимосвязанность экономик двух стран.

• Негативный прогноз на 2025 год. Влияние новых санкций и снижение экспорта в Индию, которая формирует $50 млрд доходов в год, приведут к снижению профицита текущего счёта до $20 млрд, а также к ослаблению рубля.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Особое внимание аналитиков привлекает растущая зависимость от Китая. Такая структура торгового оборота подчеркивает усиливающееся влияние китайской экономики на платёжный баланс России.

В 2025 году ситуация может усложниться из-за нового пакета санкций США, принятого в январе. Снижение экспорта в Индию может привести к сокращению общего объёма экспортной выручки до $390 млрд (против $417 млрд в 2024 году). Импорт при этом, по прогнозам, вырастет до $303 млрд по сравнению с $295 млрд в 2024 году.

На фоне таких изменений мы ожидаем ослабления курса рубля в 2025 году, что станет естественным следствием сокращения торгового баланса.

Альфа-Инвестиции