Главной темой для рынка нефти остаются слова президента США Дональда Трампа о ценах. А именно: что удешевление нефти поможет решению геополитических конфликтов. В пользу смещения нефтяных рынков к равновесию на базе более низких цен говорят и свежие оценки потенциала роста крупнейших экономик мира — повышенные для США и пониженные для Китая. Как отреагирует рубль?

Трамп предлагает снизить мировые цены на нефть

Президент США, выступая на форуме в Давосе, связал возможность ослабления геополитической напряжённости с сокращением мировых цен на нефть. Он планирует обсуждать этот вопрос с представителями ОПЕК+, чтобы уговорить их повлиять на рынок.

Члены картеля ОПЕК+, очевидно, заинтересованы в стабильно высоких ценах на нефть — например, бюджет Саудовской Аравии сбалансирован при цене Brent $96 за баррель (оценка МВФ).

С другой стороны, заявление Трампа может быть нацелено на покупателей нефти, а не на её производителей. А им выгодно снижение цен, и американская инициатива может помочь США добиться от Индии, а, возможно, и Китая более тщательного соблюдения антироссийских санкций.

В любом случае ясно одно: для достижения геополитического компромисса рычаг пониженных цен на нефть может быть использован достаточно активно. Это вызывает беспокойство относительно динамики экспортных доходов РФ в 2025 году.

Перспективы экспорта российской нефти

В первые недели 2025 года морской экспорт сырой нефти из РФ (это 70% общих объёмов экспорта сырой нефти) был стабилен, сокращения физических объёмов не было. Однако сам уровень остаётся пониженным, ведь с октября к декабрю 2024 года поставки упали на 10%, до 3 млн барр./сут.

Информация Reuters о том, что индийская сторона до сих пор не получила предложения о поставках российской нефти на март, тоже тревожит рынок. Возможно, это свидетельствует о проблемах с транспортировкой сырья из-за новых санкционных ограничений. Напомним, что Индия покупает российскую сырую нефть на $50 млрд в год.

Общеэкономические факторы

Недавние оценки МВФ показывают смещение мировой экономики: у США потенциал роста увеличивается, а у Китая снижается. Так, в 2024 году оценки потенциального роста экономики США были повышены до 3%, а потенциал роста экономики Китая сокращается примерно до 4%. Такое смещение баланса приведёт к давлению на нефтяные котировки не только в моменте, но и на более длинном горизонте.

Возможное влияние на рубль

Текущая неопределённость по поводу поддержания объёмов нефтяного экспорта и его ценового уровня не добавляет оптимизма рублю. К тому же в IV квартале сократились экспортные поставки не только сырой нефти, но и другого сырья и товаров из РФ (по морю и железнодорожным транспортом).

При этом динамика пары доллар/рубль зависит не только от торгового баланса, но и от динамики доллара на мировых рынках. Возможное ускорение роста экономики США усиливает потенциал доллара по отношению к другим валютам, включая российский рубль.

Альфа-Инвестиции, на основе материала Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка