Рост потребительских цен с 18 по 24 марта ускорился. Недельные данные об инфляции помогают прогнозировать будущие действия ЦБ по ключевой ставке и оценить влияние на рынок облигаций.

Недельные темпы роста цен увеличились

По данным Росстата, с 18 по 24 марта 2025 года рост потребительских цен ускорился до 0,12 с 0,06% неделей ранее. Инфляция в годовом выражении сохранилась на уровне 10,2%. С начала месяца цены выросли на 0,35%, с начала года — на 2,41%.

Сглаженный показатель за четыре недели в аннуализированном формате (приведённом к годовому значению) снизился с 7,2 до 5,7%.

Инфляция с поправкой на сезонность в феврале снизилась до 7,6% против 10,6% в январе.

Рост цен в феврале (0,81%) замедлился по сравнению с январём (1,23%). Устойчивые компоненты инфляции (характерны для большинства товарных групп) преимущественно снижались, но в основном оставались высокими, отмечал ЦБ.

Текущие темпы роста цен в годовом выражении (7,6%) и годовая инфляция (10,2%) по-прежнему значительно превышали 4%. Это означает, что растущий спрос всё ещё опережает возможности наращивания выпуска товаров и услуг. По прогнозу Банка России, с учётом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 7,0–8,0% в 2025 году, а в 2026 году вернётся к 4,0% и дальше будет находиться на этом уровне.

Что это значит для рынка облигаций

Поступающие данные пока не позволяют с уверенностью говорить об устойчивом замедлении цен. Индекс гособлигаций (RGBI), достигавший на прошлой неделе отметки в 113 пунктов, начал снижаться после заседания Банка России и сейчас опустился ниже 111 пунктов. Регулятор в пятницу сохранил ключевую ставку на уровне 21%, сопроводив решение умеренно жёстким сигналом: «Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки».

В марте инфляция в годовом выражении с очисткой от сезонности будет на уровне февраля или несколько ниже, заявил накануне зампред ЦБ Алексей Заботкин. По его словам, прежде чем смягчать денежно-кредитную политику, надо добиться снижения инфляционных ожиданий, а на это требуется время.

ЦБ по-прежнему придерживается достаточно ястребиной риторики, и это побуждает некоторых участников торгов фиксировать прибыль по облигациям после значительного роста с середины февраля. Тем не менее мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на длинные выпуски облигаций с фиксированным купоном. Просадку цен можно использовать для увеличения позиций по долговым инструментам.

Подробнее о текущей ситуации на долговом рынке и интересных выпусках облигаций мы рассказывали в этом материале.

Альфа-Инвестиции