Не только Газпром: какие акции сейчас опасно покупать

Ожидание переговоров между представителями России и США разогрели рынок акций, при этом большая часть позитива досталась проблемным компаниям, у которых нет других драйверов роста, кроме ожидания международной разрядки. Рассмотрим самые заметные примеры.

Где находится зона риска

За основу анализа мы взяли относительный объём торгов (число сделок за неделю выше среднего) и рост акций выше Индекса МосБиржи. В обычной ситуации их синхронный взлёт — это безусловный позитив и сигнал к покупке.

Но сейчас мы наблюдаем рост отдельных акций до уровней, на которых они были при ключевой ставке 7,5% и поставках газа в Европу в несколько раз крупнее, чем сейчас. Такое расхождение между динамикой и реальностью — сигнал высокого риска.

Самый явный пример — акции Газпрома. Они переросли свои годовые таргеты и торгуются недалеко от максимумов 2023–2024 годов. При этом по операционной прибыли и EBITDA Газпром находится всё ещё на 25–30% ниже уровней тех лет.

1. ВТБ

В относительных величинах объём торгов акциями банка подскочил даже сильнее, чем в случае Газпрома. В лучшие дни инвесторы торговали по 50–70 млн акций ВТБ в день. Последние дни объём торгов поднялся до 140–160 млн, а в моменте и до 275 млн.

Динамика цены тоже выдающаяся: с предыдущей среды, 13 февраля, акции выросли на 14%. В сумме за год ВТБ всё ещё отстаёт от других банков, но традиционный дисконт к Сбербанку у него сократился — при полном отсутствии новостей о самом банке.

2. Юнипро

Одна из самых покупаемых сейчас бумаг. Последние дни объём торгов доходит до 2,2 млрд акций в сутки. Это исторический рекорд. Такого спроса на Юнипро не было ни в пандемию, ни в более позднее время.

По динамике цены почти не отстаёт от Газпрома: уже почти +20% с уровней среды. Никаких драйверов, кроме ожиданий, что в теории может смениться санкционный режим управления, у Юнипро сейчас нет.

3. ПИК

Застройщики росли быстрее рынка и до новостей геополитики. В январе ПИК показывал объёмы торгов до 18 млн акций в день. На прошлой неделе был новый всплеск — на уровне более 11 млн бумаг. Это в несколько раз выше самых активных дней 2021–2024 годов.

Цена в моменте прибавляла до 20% от уровней среды, но затем прирост снизился до 10%. Это может объясняться выносом позиций шортистов. ПИК — одна из самых популярных целей на продажу, в том числе на рынке фьючерсов.

4. ЭН+ ГРУП

Ещё одна аномалия на сегодняшнем рынке. Объёмы торгов доходили до 10 млн акций против обычных для этой бумаги сотен тысяч. Для сравнения, в феврале 2022 года с ЭН+ в день проходило торгов на 1–2 млн акций.

Столь же сильных движений цены за неделю не наблюдается, но суммарно с уровней декабря эти акции в плюсе более чем на 50% при росте дочернего РУСАЛа лишь на 28%. Новостей, подкрепляющих этот рост, сейчас нет.

5. СПБ Биржа

Самая неликвидная, зато самая быстрорастущая из акций в нашем списке. Объёмы торгов феноменальные: в пятницу, 14 февраля, они достигли 25 млн штук. Больше было только в ноябре 2023 года, когда против биржи вводили санкции.

По динамике цены акции СПБ Биржи демонстрируют более 24% прироста менее чем за неделю. Как и во всех предыдущих случаях, никаких событий, которые бы обосновали такой рост, нет и пока не предвидится.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции