Эмитенты • 24 апреля в 16:28

ММК сохраняет устойчивость вопреки падению EBITDA

Рынок уже учёл слабую отчётность компании

ММК

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) опубликовал финансовую отчётность за I квартал 2025 года. Несмотря на снижение ключевых показателей, по мнению аналитиков Альфа-Банка, слабые результаты уже заложены в текущие котировки.

Главное:

•
EBITDA за I квартал упала на 53% год к году и на 15% квартал к кварталу, достигнув 19,8 млрд руб., что оказалось даже ниже рыночных ожиданий.
•
Маржа EBITDA снизилась до исторического минимума в 12%, что связано с низкой долей вертикальной интеграции в сегменте железной руды.
•
Несмотря на падение EBITDA, выручка составила 158,5 млрд руб., превысив прогнозы аналитиков.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Причиной падения EBITDA стали более низкие цены реализации и уменьшение доли продукции с высокой добавленной стоимостью. Выручка ММК за отчётный период снизилась на 4% кв/кв и 18% г/г, составив 158,5 млрд руб., что превысило ожидания рынка. Свободный денежный поток ушёл в отрицательную зону — минус 455 млн руб., что частично компенсировалось сокращением инвестиций и высвобождением оборотного капитала.

Тем не менее финансовое положение компании остаётся устойчивым: совокупный долг сократился до 41,8 млрд руб., на депозитах размещено 61 млрд руб. Чистая денежная позиция увеличилась, коэффициент «чистый долг/EBITDA» составил минус 0,56х.

Бумаги ММК выглядят недооценёнными по мультипликаторам. Компания сохраняет запас финансовой прочности, однако низкая инвестиционная активность и снижение цен на российском стальном рынке негативно влияют на котировки.

Альфа-Инвестиции