ММК отчитался за II квартал. Пока серьёзных улучшений нет

ММК опубликовал операционные результаты за II квартал и I полугодие 2025 года.

Главное за II квартал

• •

  Производство чугуна: 2375 тыс. тонн, +8,8% квартал к кварталу (кв/кв), -10,5% год к году (г/г)

• •

  Производство стали: 2620 тыс. тонн, +1,8% кв/кв, -22,4% г/г

• •

  Продажи металлопродукции: 2493 тыс. тонн, +2,7% кв/кв, -18,2% г/г

• •

  Производство угольного концентрата: 762 тыс. тонн, -4,7% кв/кв, +23,7% г/г

Результаты II квартала: подробности

Выплавка чугуна выросла на 8,8% кв/кв и составила 2375 тыс. тонн благодаря завершению капитального ремонта доменной печи №6.

Производство стали выросло на 1,8% кв/кв, до 2620 тыс. тонн, отражая сезонное оживление деловой активности.

Продажи металлопродукции составили 2493 тыс. тонн, увеличившись на 2,7% кв/кв, в основном за счёт роста продаж г/к проката. Продажи премиальной продукции составили 992 тыс. тонн, сократившись на 2% кв/кв, в основном из-за коррекции продаж толстого листа стана 5000 на фоне снижения спроса со стороны трубной промышленности. Доля премиальной продукции в портфеле продаж составила 39,8%.

Объём производства угольного концентрата составил 762 тыс. тонн — он сократился на 4,7% кв/кв из-за снижения потребности ММК.

Результаты I полугодия: подробности

Выплавка чугуна составила 4558 тыс. тонн, снизившись на 8,8% г/г, отражая больший объём капитальных ремонтов в доменном переделе по сравнению с прошлым годом.

Производство стали снизилось на 18,2% г/г, до 5193 тыс. тонн, в основном из-за замедления деловой активности в России на фоне высоких процентных ставок и неблагоприятной рыночной конъюнктуры в Турецкой Республике.

Продажи металлопродукции составили 4921 тыс. тонн, снизившись на 14,9% г/г из-за неблагоприятной конъюнктуры российского рынка на фоне макроэкономических факторов, а также в связи с проведением капитальных ремонтов в прокатном переделе. Продажи премиальной продукции сократились на 18,1% г/г, до 2005 тыс. тонн, отражая сокращение продаж толстого листа стана 5000 и проката с покрытиями.

Производство угольного концентрата выросло на 16,1% г/г, до 1562 тыс. тонн, в основном из-за роста объёмов добычи.

Прогноз компании

Ожидается, что в III квартале 2025 года спрос на металлопродукцию будет оставаться под давлением, так как высокая ключевая ставка негативно влияет на деловую активность.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

ММК сдержанно нарастил производство стали во II квартале относительно начала года. В годовом сопоставлении ключевые метрики сильно просели из-за эффекта высокой базы II квартала 2025 года, когда был завершён капитальный ремонт доменной печи №8, а поддержку продажам оказывала ещё действующая программа льготной ипотеки.

В 2025 году конъюнктура на рынке чёрной металлургии слаба: из-за высоких процентных ставок, замедления темпов строительства и крепкого рубля. Улучшить инвестиционный кейс ММК мог бы рост цен на металлопродукцию, однако драйверов для этого пока нет. Возобновления выплаты дивидендов ММК в ближайшее время не ожидаем.

Альфа-Инвестиции