Минимум года позади. Что ждёт инвесторов дальше

20 декабря Банк России оставил ключевую ставку на уровне 21%, тогда как инвесторы ждали её повышения. Индекс МосБиржи вырос на 8,8% — это одна из лучших сессий за последние годы. Разберём, что значит этот скачок и как действовать инвесторам.

Исторический день

Согласно данным с 2000 года, сессия 20 декабря 2024 года вошла в топ-20 по дневному росту, заняв 14-е место. Она также стала лучшей с марта 2022 года, когда торги на фондовом рынке возобновились после длительной приостановки.

Что обычно происходило после роста

Такой внезапный рост может натолкнуть на ожидания коррекции, что подтверждает статистика: в первый день после рекордного подъёма рынок продолжал рост лишь в 47% случаев. Однако в последующие дни (со второго по пятый) вероятность роста возрастает и превышает 50%.

Можно предположить, что новогоднему ралли всё же быть — это явление, при котором акции демонстрирую рост цен в последние дни декабря и первые дни января. Учитывая возросший оптимизм и продолжительное снижение до него, такой сценарий выглядит вполне возможным.

Цели по индексу

Сформирована сильная поддержка на уровне 2370–2470 пунктов. Без новых шоков ниже этих значений рынок, скорее всего, не опустится.

Ближайшая цель для роста — 2700 пунктов, а её преодоление может открыть дорогу к 2800 пунктам и выше. Однако для этого потребуется новый позитивный импульс, например, признаки замедления инфляции (статистика обычно публикуется по средам).

Риски в силе

Несмотря на импульс роста, ключевые негативные факторы продолжают оказывать давление на рынок:

• •

  Инфляция. Темпы роста цен остаются высокими, что подтверждается данными Банка России. В октябре-ноябре годовая инфляция составила 11,1% в пересчёте на год, а на середину декабря выросла до 9,5%. Регулятор сосредоточил своё внимание на инфляционных рисках и дал понять, что ужесточение денежно-кредитной политики может продолжиться: на заседании в феврале будет обсуждаться целесообразность повышения ставки.

• •

  Геополитика. Высокая неопределённость на международной арене сохраняется, что сдерживает уверенность инвесторов. Любые изменения в этом аспекте могут повлиять на рынок, но спрогнозировать их сложно.

Как быть инвесторам

Аналитики Альфа-Инвестиций рекомендуют избегать акций компаний с высокой долговой нагрузкой, таких как: АФК Система, Делимобиль, РусГидро, М.Видео, Мечел, МТС, Ростелеком, Самолет, Сегежа, ТМК.

Несмотря на их отскок, вызванный перепроданностью и закрытием коротких позиций, высокие ставки остаются серьёзным препятствием для роста. Обслуживание долга продолжит оказывать давление на их финансовые показатели. ЦБ лишь приостановил цикл ужесточения денежно-кредитной политики, оставив открытым вопрос о его возобновлении. Снижение ставки пока не произошло, и она останется высокой длительное время, а её текущий уровень остаётся крайне высоким для компаний с высокой долговой нагрузкой.

В таких условиях акции этих эмитентов, скорее всего, будут отставать от рынка как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе.

Долгосрочным инвесторам стоит сосредоточиться на стабильных компаниях с минимальной долговой нагрузкой и привлекательными дивидендными перспективами. Среди наиболее перспективных игроков:

• •

  Роснефть

• •

  Газпром нефть

• •

  ЛУКОЙЛ

• •

  Полюс

• •

  Сбербанк

• •

  Т-Технологии

• •

  Яндекс

• •

  МД Медикал Груп

• •

  Московская биржа

Перспективы инвестиций в облигации

Общерыночный оптимизм отразился и на росте цен на рублёвые облигации, который привёл к снижению их доходности к погашению. Индекс ОФЗ в день заседания ЦБ подскочил на 3,3%, что является лучшим результатом с 2022 года. Наиболее длинные выпуски выросли на 4–5%.

На наш взгляд, ещё не успели переоцениться корпоративные облигации с фиксированным купоном, и в ближайшее время они наиболее интересны. Отдаём предпочтение бумагам с погашением от двух лет и кредитным рейтингом не ниже «BBB+».

Валютные облигации (замещающие) почти не отреагировали на решение Банка России. В результате разница между доходностью рублёвых и валютных облигаций сократилась, сделав последние более привлекательными. Сейчас средняя доходность по корпоративным долларовым выпускам составляет 11–12% годовых, и они отлично подходят для валютной диверсификации портфеля.

Альфа-Инвестиции