Металлы дешевеют: что это значит для акций ГМК Норникель

Аналитики Альфа-Банка понизили целевую цену акций Норникеля с 147 до 140 руб. Несмотря на это, рекомендация по бумагам компании осталась на уровне «выше рынка» благодаря устойчивой бизнес-модели и диверсифицированной выручке.

Главное

• •

  Никель и медь под давлением — фьючерсы на никель и медь значительно скорректировались из-за торговых войн и высоких запасов, несмотря на рост стоимости меди в марте.

• •

  Ожидается восстановление спроса — аналитики ожидают рост спроса на металлы, особенно со стороны Китая в случае смягчения тарифной политики.

• •

  EBITDA под угрозой — из-за снижения цен на металлы компания может потерять до $1,15 млрд EBITDA в начале II квартала 2025 года.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Акции Норникеля вернулись к уровням начала года после февральского пика. Поддержку тогда оказывали ожидания геополитической разрядки. Однако в последние недели котировки оказались под давлением из-за снижения цен на металлы, торговых войн и укрепления рубля.

С начала года наблюдается избыточное предложение цветных металлов, что привело к снижению фьючерсных котировок. Никель на Лондонской бирже металлов подешевел на 12%, до $14 097 за тонну, медь — на 11%, до $8 628. При этом потери EBITDA Норникеля в результате ценовой коррекции могут составить до $1,15 млрд.

В 2025 году мы ожидаем средние цены за тонну никеля на уровне $17 500 (ранее — $20 000), меди — $9 800 (против $10 000). Основным драйвером спроса остаётся Китай. При этом ослабление доллара и улучшение макроэкономической ситуации помогут улучшить ситуацию.

Альфа-Инвестиции