Lock-up период — отрезок времени после выхода компании на биржу, в течение которого крупный акционер не может продавать акции.

При проведении IPO мажоритарный акционер может принять на себя обязательство не продавать акции в течение какого-либо периода (обычно 90–180 дней) после первичного размещения. Такая практика весьма распространена.

Требования по соблюдению lock-up периода эмитенты могут выставлять для крупных инвесторов и топ-менеджмента компании. Розничных инвесторов эти ограничения не касаются.

Кроме того, иногда компании ограничивают продажу акций и для своих сотрудников в рамках программ мотивации ценными бумагами. К примеру, после проведения IPO в июне 2024 года ИВА ввела запрет на продажу акций сотрудниками, и он будет действовать до мая 2026 года.

В РФ lock-up период законодательно не регламентируется, компании обычно раскрывают его детали в пресс-релизах при подготовке к IPO. Также lock-up периоды часто применяются при проведении вторичного размещения акций на бирже (SPO).

Как это выглядит и для чего нужно

«Действующие акционеры и аффилированные с ними лица приняли на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций в течение 180 дней после окончания IPO» — так lock-up период прокомментировала Аренадата.

«Действующий акционер принял на себя обязательства, ограничивающие отчуждение акций в течение 180 дней после завершения IPO» — из пресс-релиза Промомеда.

Lock-up период гарантирует, что крупные держатели акций не начнут продавать свои бумаги сразу после IPO. Это минимизирует риски сильного давления на котировки в течение определённого времени после размещения.

Как можно с этим работать

Наличие lock-up периода предполагает, что через обозначенный промежуток времени могут активизироваться крупные продавцы акции и объём предложения увеличится. Соответственно, если инвестор хочет продать бумаги, это лучше сделать до завершения lock-up периода. И наоборот, для набора позиции можно дождаться продаж от крупных инвесторов.

Важно отметить, крупные продажи акции по завершении lock-up периода возможны, но это не значит, что они точно будут. Это лишь момент, когда может появиться интересная возможность для сделки.

Краткие итоги

• •

  При проведении IPO крупные акционеры могут не устанавливать lock-up период. Это сигнал для инвестора, что сразу после размещения возможны продажи бумаги.

• •

  Наличие lock-up периода — позитивно, прежде всего, для миноритарных акционеров. Со стороны компании и крупных акционеров это можно считать хорошим тоном.

• •

  Стоит отслеживать, когда lock-up период завершится — в этот момент давление на котировки может вырасти.

Альфа-Инвестиции