Краткосрочная идея. Облигации Ростелекома

Значительное падение цен на нефть на мировом рынке, спровоцированное торговым конфликтом между США и Китаем, может привести к расширению дефицита бюджета России. Это в свою очередь может усилить инфляционное давление в экономике. В связи с этим важно сохранить умеренную долю надёжных коротких флоатеров в инвестиционном портфеле.

По нашим оценкам, при горизонте инвестирования один год наиболее привлекательно выглядят облигации с плавающей ставкой купона. Они не уступают по доходности коротким корпоративным выпускам даже при быстром снижении ключевой ставки в 2025 году.

Торговый план

• •

  ISIN: RU000A109X29

• •

  Покупка: не выше 100% от номинала

• •

  Доходность: на горизонте 6 месяцев до 21,5%

Чем интересен этот выпуск облигаций

• •

  Ростелеком – интегрированный провайдер телеком услуг и цифровых сервисов в России. Компания предоставляет услуги сотовой связи, широкополосного доступа в интернет (ШПД), телефонной связи и интерактивного телевидения. Эмитент является одним из лидеров сегмента государственных и социальных сервисов, а также программы цифровизации регионов. Крупнейшим бенефициаром эмитента является государство в лице Росимущества с долей владения 38%.

• •

  Потенциально высокая ликвидность. Объём размещения выпуска составляет 13,5 млрд руб., что является существенным размером для облигационного рынка и будет способствовать высокой ликвидности бумаги на вторичном рынке.

• •

  Надёжный эмитент. Ростелеком характеризуется приемлемыми показателями долговой нагрузки. Соотношение чистый долг/OIBDA (операционная прибыль до вычета износа и амортизации) составляет 2,2х (среднее значение по телеком-операторам – 2,4х). Уровень покрытия процентных платежей операционной прибылью также находится на умеренном уровне – 1,4х.

Не забываем о рисках

• •

  Рост издержек и ограниченность доступа к технологиям

• •

  Рост капитальных затрат (САРЕХ) на расширение и модернизацию бизнеса

• •

  Рост долговой нагрузки

Инвестиционные идеи по облигациям — это возможность зафиксировать привлекательную доходность по мнению аналитиков А-Клуба. Такие идеи подходят для среднесрочного и долгосрочного инвестирования для получения купонов и роста стоимости бондов. Прогноз аналитиков может измениться, следите за обновлениями.

Алексей Хайхан, старший инвестиционный аналитик

А-Клуб