Корпоративные облигации растут. Наш комментарий

Что произошло

Сегодня индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS поднялся выше 100 пунктов.

RUCBCPNS — это ценовой индекс корпоративных облигаций России, допущенных к обращению на Московской бирже. Он отражает динамику и доходность корпоративных облигаций с дюрацией от 1 года и долгосрочным рейтингом кредитоспособности выше A-(RU)/ruA-, присвоенным национальными рейтинговыми агентствами АКРА и Эксперт РА.

Наш комментарий

Котировки корпоративных облигаций постепенно растут вместе с гособлигациями. Ставки процентных свопов IRS опустились ниже 17% — это означает, что всё больше участников рынка ожидают сильного снижения ключевой ставки на заседании в пятницу, до 17–18%. Большинство выходящих макроэкономических данных также говорит в пользу снижения.

В то же время инфляционные ожидания населения не уменьшаются, а у предприятий они даже выросли в июле. Вернулось к росту и корпоративное кредитование. Это может ограничить шаг снижения регулятора.

В корпоративном сегменте G-спреды в доходности бумаг комфортного кредитного качества постепенно снижаются, в сегменте ВДО эта тенденция пока не наблюдается. Инвесторы спешат зафиксировать привлекательные доходности, но пока не готовы брать на себя повышенный риск.

Дальнейшее движение индекса будет зависеть от изменения ключевой ставки. В текущих котировках бумаг уже заложено значительное понижение – на два процентных пункта. Если шаг снижения окажется ниже ожиданий рынка или же ЦБ даст жёсткий комментарий, вероятна коррекция.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции