Каждый инвестор хоть раз сталкивался с дилеммой: если рынок падает уже несколько дней подряд, стоит ли совершать покупки, пытаясь его поймать, или лучше подождать? Проверим эффективность такой тактики.

О чём речь

«Ловить падающие ножи» — это сленговое выражение в инвестициях, которое означает покупку акций (или других активов) во время быстрого и сильного падения. Такая стратегия может принести быструю прибыль, если цена отскочит, но также может привести к убыткам при продолжении падения.

Мы проверим один из самых простых сценариев: что будет, если покупать после трёх дней снижения подряд. Есть ли статистическая закономерность, или это просто иллюзия для любителей рискованных покупок?

Тестируем стратегию

Чтобы проверить, есть ли смысл в такой тактике, мы взяли исторические данные Индекса МосБиржи с 2000 года и проанализировали поведение рынка после трёх подряд сессий снижения. Нас интересует:

• •

  Как часто рынок отскакивает после трёх дней падения и какова была динамика в следующие 10 дней?

• •

  Какова средняя доходность в последующие дни, если купить актив в конце третьего дня падения?

• •

  Насколько значимы полученные результаты с точки зрения статистики?

На графике ниже отобразили последние случаи 3-дневного падения и последующее поведение рынка.

Результаты проверки

Мы рассчитали винрейт — долю случаев, когда после 3-дневного падения индекс закрывался выше, чем цена покупки. Он варьируется от 56 до 62%, а значит, рынок действительно чаще рос, чем падал после таких серий снижений.

При этом важен не только сам процент, но и его статистическая значимость. Потому что это может быть просто случайностью.

Для проверки мы использовали Z-тест, который позволяет понять, насколько винрейт отличается от случайного результата (50%). Чем выше Z-значение, тем больше уверенность, что эффект не случайный. Z-тест дал значения от 2,8 до 5,8, что означает высокую статистическую значимость.

Чтобы проверить, не является ли этот эффект случайным, мы провели второй уровень тестирования. Взяли 882 случайных последовательности из трёх дней, но исключили случаи, когда рынок снижался три дня подряд.

Таким образом, мы сравнили покупки после 3-дневного падения с покупками после нейтральных и даже благоприятных рыночных условий.

Однако мы всё равно видим важные отличия:

• •

  Винрейт после случайных трёх сессий ниже (52–58%), чем после реального 3-дневного падения (56–62%).

• •

  Средняя доходность после случайных входов значительно меньше, а в первые дни практически нулевая.

• •

  Z-тест показывает меньшую уверенность в значимости случайных входов.

Что в итоге

• •

  Рынок действительно чаще растёт после 3-дневного падения.

• •

  Этот эффект нельзя объяснить случайностью — если бы рост после падения был хаотичным, то винрейт и доходность в тесте случайных входов были бы такими же, как после реального снижения.

• •

  Наиболее интересным с точки зрения статистики является удержание позиции с первого по третий день после падения. В этот период винрейт и Z-тест указывают на более высокую вероятность получения прибыли.

Тем не менее стратегия не гарантирует прибыль в каждой сделке, но показывает математическое преимущество перед покупкой после случайных 3-дневных последовательностей. Это говорит о том, что сильное краткосрочное снижение создаёт рыночные условия для отскока, которыми можно воспользоваться.

Прежде чем инвестор попытается «поймать нож», важно разобраться в причинах падения, оценить дальнейшие перспективы и только потом принимать решение о сделке.

Интересно, что статистика хорошо проявила себя с Индексом МосБиржи в 2024 году. Было 24 случая 3-дневного снижения, и винрейт находился в диапазоне от 54 до 71%, максимальные значения приходились на первые два дня после падения.

Накопленная доходность варьировалась от 8 до 40% при удержании позиции от 1 до 10 дней. Все периоды опередили рынок по динамике за весь год.

В 2025 году пока сформировалось три сигнала:

• •

  Первый был прибыльным все 10 дней после падения.

• •

  Второй и третий реализуются сейчас.

Примечание. Пример с индексом носит теоретический характер, торговать им напрямую нельзя, только через фьючерсы или фонды. Полученные результаты нельзя применять к отдельным акциям, у каждой бумаги статистика и её значимость могут отличаться.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции