Эмитенты • 3 июня в 15:44

Какими будут дивиденды Транснефти в 2026 году

Оцениваем дивидендный потенциал компании

Транснефть...

Акции Транснефти в последние годы ассоциируются у инвесторов со стабильными дивидендами. В рамках выплат за 2022–2023 годы дивидендная доходность превышала 12%. По итогам 2024 года совет директоров компании рекомендовал дивиденды в размере 198,25 руб. на акцию (15% доходности по текущим уровням). Это один из лучших показателей на российском рынке.

Важно, что крупные дивиденды должны сохраниться и в будущем. Предлагаем оценить, каких выплат можно ждать от компании по итогам 2025 года.

Финансовые результаты и дивидендный потенциал

В I квартале 2025 года чистая прибыль Транснефти составила 80 млрд руб. (-15% год к году. Снижение прибыли связано с увеличением налога на прибыль с 20% до 40% с 1 января 2025 года. Негативный эффект на финансовый результат частично компенсируется повышением тарифов на транспортировку нефти на 9,9% в 2025 году.

В рамках дивидендной политики на выплаты направляется 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Вклад I квартала 2025 года в дивидендную базу составил около 54 руб. на акцию (4% дивдоходности за квартал).

Всего по итогам 2025 года ожидаем около 170–195 руб. дивидендов на акцию Транснефти (13–15% дивидендной доходности). Снижение к уровню прошлого года связано с влиянием возросшей ставки налога на прибыль.

Взгляд на акции

Среднесрочные ожидания по акциям Транснефти умеренно позитивные. Важным драйвером для бумаг может стать снижение ключевой ставки ЦБ РФ в ближайшие месяцы.

Бизнес Транснефти зрелый и стабильный, темпы роста медленные. В совокупности с высокой и устойчивой дивидендной доходностью это делает акции похожими на длинные ОФЗ, где дивидендные выплаты — аналог купонов. Из-за этого акции Транснефти очень чувствительны к динамике процентных ставок в экономике. Если ЦБ начнёт смягчать денежно-кредитную политику, котировки Транснефти могут вырасти сильнее рынка.

В отличие от нефтяного сектора, который в I полугодии 2025 года страдает от низких цен на нефть и крепкого рубля, компания слабо зависит от обоих отмеченных факторов. Бизнес Транснефти будет чувствовать себя устойчивее нефтяного сектора в I полугодии.

Транснефть. Важное о компании

•
Транснефть — монопольный оператор сети российских нефтепроводов. На бирже торгуются только привилегированные акции компании, которые на 78,6% контролируются государством. Все 100% обыкновенных акций находятся у государства.
•
Компания платит дивиденды в размере 50% скорректированной прибыли по МСФО. В ближайшие годы устойчивый бизнес может приносить акционерам стабильную дивидендную доходность на уровне более 12%. При этом финансовые результаты Транснефти не так зависят от валютного курса, как у нефтедобывающих компаний.
•
В 2024 году произошёл сплит акций — на одну старую акцию приходится 100 новых. Это сделало бумаги более доступными для широкого круга инвесторов.
•
С начала 2025 года привилегированные акции Транснефти выросли на 7% — это результат лучше Индекса МосБиржи.

Альфа-Инвестиции