Оптимальный портфель должен стабильно расти и редко падать. Для этого в нём должны быть ценные бумаги, которые дополняют друг друга, двигаясь независимо. Приведём примеры для нескольких топовых фишек.

О чём говорит корреляция

Частая ошибка многих инвесторов — вложить все деньги в похожие по смыслу инвестиционные идеи или близкие друг другу сектора. Идея может не сработать, весь портфель проиграет рынку, и прибыль будет упущена.

Особенно плохо узкие портфели себя показывают на снижении рынка, поскольку акции похожих компаний падают похожим образом (имеют высокую корреляцию). Так, две металлургические компании — ММК и НЛМК — в прошлом году синхронно теряли до 15% за неделю.

Противоположный (позитивный) пример — это покупка независимых друг от друга акций, которые имеют низкую корреляцию. Они компенсируют просадки друг друга — растут и падают в разные дни, и это делает портфель более устойчивым.

Подбираем пары для акций

За основу возьмём оценку корреляций, сделанную самой Московской биржей. Она ежедневно выгружает данные для всех возможных сочетаний ценных бумаг. Подбирать будем пару для топовых фишек из «Народного портфеля».

Кроме удачных сочетаний акций — с самой низкой корреляцией), также укажем неудачные — с максимально высокой корреляцией. Акции, которые явно дублируют друг друга, стоит убирать из портфеля.

Сбербанк

На него приходится 38% «народных» денег. При этом обыкновенные и привилегированные акции ведут себя почти как одна бумага, корреляция между ними равна 1 (или 100%). Иначе говоря, в портфеле должна быть только одна из них.

• •

  Лучшее сочетание: Полюс (корреляция +0,27). Двигается в одном направлении со Сбербанком, но связь между его динамикой и ростом Сбера близка к нулю.

• •

  Худшее сочетание: ВТБ (корреляция +0,9). Эти акции слишком часто следуют за Сбербанком. Нет смысла держать их вместе в одном портфеле.

ЛУКОЙЛ

Вторая по значимости фишка в «Народном портфеле». Занимает шестую часть (точнее, 15%) вложенных денег. ЛУКОЙЛ — самая торгуемая бумага в нефтяном секторе, но в последние недели она уступила этот титул Роснефти.

• •

  Лучшее сочетание: НЛМК (корреляция +0,07). Цены на нефть и металлы часто двигаются асинхронно, поэтому акции металлургов удачно дополняют нефтянку.

• •

  Худшее сочетание: Газпром (корреляция +0,75). Нефть и газ не случайно входят в одну корзину индексов. Эти бумаги в значительной мере повторяют друг друга.

Газпром

Сильно упавшая в цене за последние годы, но оживившаяся в последнее время и стабильно популярная у инвесторов акция. Она занимает в «Народном портфеле» чуть меньше, чем ЛУКОЙЛ (около 14%).

• •

  Лучшее сочетание: АЛРОСА (корреляция +0,08). Интересная комбинация никак не зависимых друг от друга отраслей и компаний. Можно держать обе бумаги.

• •

  Худшее сочетание: ФосАгро (корреляция +0,87). Метан — сырьё для агрохимии, и сектор удобрений часто следует за ценами на газ. Лучше выбрать что-то одно.

Роснефть

Ещё один тяжеловес нефтегазового сектора и альтернатива ЛУКОЙЛу. По обороту его обходит, по доле в «Народном портфеле» уступает вдвое (у Роснефти 7%).

• •

  Лучшее сочетание: Магнит (корреляция +0,07). Сейчас внутренний рынок отстаёт от экспортёров, но долгосрочно сочетать их в одном портфеле разумно.

• •

  Худшее сочетание: Совкомфлот (корреляция +0,83). Эти бумаги могут похоже реагировать на санкции, ведь экспорт нефти тесно завязан на морские перевозки.

Сургутнефтегаз ап

Главная защитная акция при слабеющем рубле: она двигается в связке с долларом. Привилегированные акции Сургутнефтегаза занимают 6% «Народного портфеля».

• •

  Лучшее сочетание: Т-Инвестиции (корреляция +0%). Эти акции могут хорошо показать себя в паре: у них не связанные друг с другом драйверы роста.

• •

  Худшее сочетание: ЛУКОЙЛ (корреляция +0,64). Обе акции отлично себя показывают на длинном сроке, но держать их обе большого смысла нет.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции