Какие дивиденды может выплатить Циан

Совет директоров Циан на заседании 20 мая определится с дивидендами по итогам 2024 года. Предлагаем разобраться, на какие выплаты можно рассчитывать.

Циан в публичной истории ни разу не выплачивал дивиденды. Изначально это было связано с активными инвестициями в развитие бизнеса, а в последние годы компания столкнулась с трудностями из-за зарубежной регистрации. Однако в 2025 году Циан завершил переезд в РФ — появилась техническая возможность осуществить выплаты.

В дивидендной политике компании зафиксирован целевой уровень — 60–100% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Кроме этого, менеджмент обозначил намерение до конца 2025 года вынести на рассмотрение совета директоров вопрос о выплате спецдивиденда из накопленных запасов. Точный размер спецдивиденда компания не обозначала, но директор по стратегии и финансам компании Циана Михаил Лукьянов отмечал, что планируется распределить большую часть накопленных средств.

На конец 2024 года на счетах Циан скопилось 9,2 млрд руб. денежных средств. В апреле 2025 года компания запустила программу обратного выкупа акций на 3 млрд руб. для поддержки котировок после перезапуска торгов на Московской бирже. Сейчас неясно, какой объём из выделенных средств был использован на обратный выкуп акций. Исходя из торговых оборотов после перезапуска торгов, можно предположить, что фактический объём выкупа к текущему моменту составляет менее 1 млрд руб.

Важно учесть, что на конец 2024 года 72% средств компании приходилось на валютные инструменты: 16% доллары и 56% юани. С начала 2025 года официальный курс доллара к рублю снизился на 21%, а юаня — на 17%. Если допустить, что структура валютных вложений не менялась, то объём в рублях из-за переоценок мог сократиться почти на 1,2 млрд руб.

В оптимистичном сценарии с выплатой всей накопленной денежной подушки, минимальными затратами на проведение байбэка и с учётом притоков средств в I–II кварталах на дивиденды может быть направлено до 130 руб. на акцию (24% дивидендной доходности по текущим уровням).

В консервативном сценарии с распределением 80% от накопленных денег на конец 2024 года дивиденды могут составить около 70 руб. на акцию — 13% дивдоходности. В таком случае прибыль, заработанная в 2025 году, может быть распределена позже.

Нужно понимать, что крупные дивиденды Циан носят разовый характер — финансовые результаты компании ухудшились во II полугодии 2024 года на фоне снижения доступности ипотеки для населения. В начале 2025 года конъюнктура на рынке остаётся непростой, но решение по дивидендам может поддержать котировки Циан в перспективе нескольких месяцев.

Положительно повлиять на инвестиционную привлекательность Циана может ожидаемый разворот денежно-кредитной политики ЦБ РФ во II полугодии 2025 года. При снижении ключевой ставки рынок недвижимости сформировавшийся отложенный спрос окажет поддержку бизнесу Циана.

Альфа-Инвестиции