Какие акции проигнорировали отскок рынка и почему

Российский рынок акций за последние две недели отскочил от минимумов почти на 10%. Драйвером роста стало снижение волатильности на мировых рынках после решения президента США Дональда Трампа отсрочить введение пошлин против большинства стран.

Однако некоторые бумаги проигнорировали подъём рынка и сейчас находятся вблизи минимумов апреля. Разберёмся, интересны ли отстающие бумаги для покупки или стоит присмотреться к шорту.

Какие бумаги могут догнать рынок

• •

  Сургутнефтегаз ап (на 2,8% выше минимумов апреля)

Привилегированные акции Сургутнефтегаза отстают от рынка с начала года из-за укрепления рубля. Усиление национальной валюты приводит к отрицательной переоценке финансовых вложений компании, что сильно влияет на чистую прибыль и дивиденды по привилегированным бумагам. В последние недели бумаги выглядят устойчивее рынка — просадка в апреле была меньше рыночной из-за высокой корреляции инструмента с валютой.

В среднесрочной перспективе ожидаем ослабления рубля — это позитивный момент для Сургутнефтегаза. Компания может опубликовать финансовые результаты за 2024 год в ближайшие недели. Раскрытие отчёта может стать драйвером для акций, так как позволит более качественно оценить дивидендный потенциал. Сейчас мы прогнозируем около 17–21% дивидендной доходности по итогам 2024 года.

• •

  Европлан (на 2,8% выше минимумов апреля)

Акции Европлана проигнорировали отскок рынка и сейчас торгуются чуть выше локального минимума. Давить на котировки могут сообщения СМИ о том, что лизинговые компании столкнулись с избытком автомобильной техники из-за снижения платёжеспособности бизнеса. Ранее компания отмечала, что ожидается снижение нового бизнеса (стоимость переданных клиентам предметов лизинга) в I квартале 2025 года.

Долгосрочные ожидания по акциям Европлана умеренно позитивные. При снижении ключевой ставки ЦБ РФ компания может получить стимул к росту, так как платёжеспособность клиентов улучшится. Это также позволит снизить объёмы резервирования, что позитивно для чистой прибыли. Допускаем возможность догоняющего движения в ближайшие месяцы.

• •

  МД Медикал Груп (на 2,7% выше минимумов апреля)

Акции МД Медикал Груп в последние недели выглядят устойчивее рынка. На бизнес компании слабо влияют волатильность на мировых рынках и снижение цен на сырьевые товары — спрос на услуги остаётся стабильным в периоды турбулентности. Фактором поддержки котировок также стали позитивные финансовые результаты за 2024 год — чистая прибыль выросла на 30% год к году.

Среднесрочные ожидания по акциям МД Медикал Груп умеренно позитивные. У компании сильные фундаментальные показатели и стабильные дивиденды. Дальнейшая экспансия в регионы и строительство госпиталей Лапино-3 и Лапино-Юг станут драйверами роста выручки в ближайшие годы. В то же время акции в моменте оценены близки к справедливым уровням. Потенциал для опережающего роста ограничен.

• •

  Московская биржа (на 2% выше минимумов апреля)

В апреле акции Московской биржи были устойчивее рынка благодаря особенностям бизнеса. Рост волатильности на рынках в целом позитивен для комиссионных доходов биржи, а риски торговых войн предполагают возможность сохранения высокой ключевой ставки ЦБ РФ более продолжительное время — это фактор в пользу увеличения процентных доходов. Фактором поддержки бумаг также стала рекомендация по дивидендам за 2024 год выше ожиданий рынка — 26,11 руб. на акцию, или 13,5% дивидендной доходности.

Взгляд на акции Московской биржи нейтральный. Потенциал для роста ограничен в случае ожидаемого снижения процентных ставок во II полугодии. При этом бумаги могут быть интересны как защита от волатильности на рынке и рисков сохранения жёсткой денежно-кредитной политики.

• •

  Группа Астра (на 0,2% выше минимумов апреля)

Бумаги Группы Астра в апреле обновили исторические минимумы с момента IPO, но всё ещё торгуются выше цены размещения. Спрос инвесторов на акции IT-сектора в целом снизился, что отражает замедление темпов роста бизнеса большинства игроков, а также риски возвращения иностранных компаний на российский рынок в случае улучшения отношений с США. Группа Астра показала лучшие в секторе темпы роста выручки за 2024 год (+78% год к году), однако в среднесрочной перспективе сохраняются риски снижения спроса на продукцию и услуги, а также роста издержек на персонал.

Ожидания по акциям Группы Астра нейтральные, у компании есть потенциал роста в долгосрочной перспективе, но в моменте оценка бумаг близка к справедливым уровням.

Какие бумаги продолжат отставать

• •

  ПИК (на 1,1% выше минимумов апреля)

Акции группы ПИК сейчас находятся на минимумах с декабря 2024 года. Динамика акций сдерживается неблагоприятной конъюнктурой на рынке: доступность ипотеки для населения сильно снизилась на фоне высоких процентных ставок, сворачивания программы льготной ипотеки. По итогам 2024 года чистая прибыль компании упала на 45%. Дополнительное давление на котировки оказала новость о снижении доли крупнейшего акционера Сергея Гордеева до 15,15%.

Взгляд на акции ПИКа осторожный. Спрос на рынке недвижимости останется под давлением и в 2025 году, драйверов для качественного улучшения ситуации пока нет. В среднесрочной перспективе акции девелопера могут отставать от рынка.

• •

  Ростелеком ао (на 1,7% выше минимумов апреля)

Как и бумаги ПИК, акции Ростелекома находятся на локальном минимуме. Негативным драйвером для бумаг стало недавнее обновление дивидендной политики. Компания отказалась от фиксированного минимального размера выплат (ранее был установлен уровень не менее 5 руб. на акцию), оставив привязку к 50% от чистой прибыли. Изменение приведёт к падению дивидендной доходности как минимум в 2025 году, так как чистая прибыль компании за прошлый год сильно просела под давлением роста процентных расходов — ожидаем около 3,44 руб., что соответствует 6,1% дивидендной доходности.

Ожидания по обыкновенным акциям Ростелекома сдержанные. Потенциальный среднесрочный драйвер — ожидаемое IPO дочерних РТК ЦОД и Солар — откладывается из-за неблагоприятной конъюнктуры на рынке. Привлекательность акций сдерживается повышенной долговой нагрузкой.

Альфа-Инвестиции