Как работает система Кауфмана на разных фьючерсных инструментах

Ранее аналитики Альфа-Инвестиций применили систему Перри Кауфмана к вечным фьючерсам на Индекс МосБиржи. Продолжаем эксперимент и проверяем стратегию на других популярных контрактах.

О стратегии

Методика Кауфмана основана на анализе трёх ключевых параметров фьючерсного рынка:

• •

  Цена.

• •

  Объём торгов.

• •

  Открытый интерес (ОИ) — общее количество открытых контрактов. Этот показатель публикуется биржей в карточке контракта по дням, а также доступен через API.

Сочетание этих данных формирует сигналы к действию:

• •

  Бычий сигнал (на покупку) — все три параметра растут.

• •

  Медвежий сигнал (на шорт) — цена падает, а объём и открытый интерес растут.

• •

  Нейтральный сигнал — все остальные комбинации.

Мы проверили работу системы на вечном фьючерсе на Индекс МосБиржи. С 14 ноября 2023 года по апрель 2025 года накопленная доходность составила 2174,5 пункта или 21745 руб. Доходность от среднего размера стандартного гарантийного обеспечения превысила 600%.

Добавляем новые контракты

Среди наиболее популярных инструментов мы выбрали:

• •

  фьючерсы на золото (GD),

• •

  Индекс РТС (RI),

• •

  акции Сбербанка (SR) и Газпрома (GZ),

• •

  а также валютную пару доллар-рубль (SI).

Анализ проводился за период с января 2022 года по май 2025 года.

В прошлый раз мы тестировали две тактики сделок, вторая оказалась наиболее эффективнее, поэтому применяли именно её. Как работают сигналы:

• •

  Вход в позицию. Если в предыдущий день появился бычий сигнал, на открытии следующего дня открывается лонг. Если сигнал был медвежий, открывается шорт.

• •

  Выход из позиции. Позиция удерживается до появления противоположного сигнала. При этом, если у нас открыт лонг, а поступает медвежий сигнал — позиция закрывается, и тут же открывается шорт и наоборот.

• •

  Все входы и выходы фиксируются по цене открытия дня, когда меняется сигнал.

• •

  Нейтральные и слабые сигналы игнорируются, позиция удерживается до противоположного сигнала.

Как и в предыдущем исследовании, стратегия продемонстрировала высокую эффективность на трендовых участках. Контракты на Индекс РТС, акции Газпрома и пару доллар-рубль были наиболее прибыльными.

Гарантийное обеспечение (ГО) — нефиксированная величина, которая зависит от волатильности и может меняться. Поэтому расчёт доходности в процентах примерный: мы учитывали среднее значение ГО и текущие цены, а также эффект плеча. Реальные результаты каждой сделки могут отличаться — как в лучшую, так и в худшую сторону.

Почему золото не показало прибыль

Фьючерс на золото был добавлен намеренно — чтобы показать ограничения системы Кауфмана в применении к иностранным активам, торгующимся на российском рынке.

Дело в том, что российский фьючерс на золото не является основным инструментом на глобальном рынке. Его цена формируется на основе данных с зарубежных бирж (в случае золота — это CME).

А значит:

1. Объём и открытый интерес на российской бирже не отражают глобального спроса.

2. Использовать их в качестве сигнала — ошибочно.

То же самое касается нефти, газа, серебра, иностранных индексов — любые данные по ним на российской площадке не дают полной картины.

Основные итоги

Стратегия Кауфмана показала свою применимость к российскому срочному рынку, особенно в случае локальных ликвидных активов. Алгоритм хорошо работает в условиях тренда, позволяя захватывать устойчивые ценовые движения и накапливать прибыль за счёт последовательного следования сигналам.

При этом стоит учитывать ограничения: если на рынке нет выраженного тренда или формируется боковик, стратегия может выдавать ложные сигналы или работать менее эффективно. Кроме того, использование сигналов на иностранных активах, таких как золото или нефть, с опорой только на российские данные нецелесообразно, нужны другие данные.

В рамках текущего теста мы использовали базовый вариант стратегии без выхода по промежуточным сигналам. В дальнейшем планируем протестировать более гибкий подход, при котором сигналы будут фильтроваться или усиливаться за счёт дополнительных условий. Это может повысить точность точек входа и выхода, а также улучшить отношение прибыли к риску.

Чтобы начать торговать фьючерсами, необходимо подключить срочный рынок к своему брокерскому счёту. Как это сделать и на что обратить внимание, мы рассказали в отдельном материале Как подключить срочный рынок.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции