Рынок балансирует возле 3000 пунктов. Подняться выше не удаётся вторую неделю подряд. Доля медведей в мартовских фьючерсах на Индекс МосБиржи уже превысила долю быков. Продавцы могут навалиться всей силой в любой момент. Разбираемся, как подготовиться к очередному падению акций.

Проверяем портфель

Ребалансировка — это регулярный пересмотр структуры портфеля. Обычно он привязан к собственному календарю инвестора, например, один раз в квартал после покупки основной части акций.

Проводить ребалансировку портфеля удобнее всего на стабильном рынке вблизи локальных максимумов, когда акции относительно дороги, и нет резких движений котировок вверх или вниз. Сейчас как раз такое время.

Ребалансировка позволяет зафиксировать прибыль по подросшим акциям, докупить дешёвые бумаги и подготовиться к следующей просадке рынка (откат после роста). В среднем просадки случаются раз в три месяца.

Какие акции держать

В период просадки индекса будут падать все или почти все акции, но отдельные фишки-тяжеловесы будут тормозить это снижение за счёт низкой беты. Эти бумаги лучше всего держать как основу портфеля.

Причина их стабильности — крепкий бизнес, высокая ликвидность и предсказуемые дивиденды. На них есть спрос при любом настроении рынка: Сбербанк, ЛУКОЙЛ, Интер РАО.

Держать тяжеловесов имеет смысл, даже если потенциал роста у них ограничен. При этом важно сохранять разумную долю в портфеле. Например, если больше 20% портфеля вложено в Сбербанк — лучше уменьшить эту долю.

Какие акции продать

С середины декабря рынок вырос более чем на 500 пунктов, или почти на 25%. Многие бумаги прибавили по 30%. Это статистическая аномалия. За избыточным ростом неизбежно наступит распродажа таких акций.

Ожидая снижения индекса, продавать следует, прежде всего, самые рискованные (волатильные) акции наиболее слабых компаний, у которых есть долги, убытки и другие фундаментальные проблемы, в том числе санкции.

Явные кандидаты на продажу сейчас: Газпром, ВК, РУСАЛ. На них давят высокие ставки, капитальные затраты, инфляция и эффект санкций. Они активно росли в начале зимы, но на снижении индекса будут столь же активно падать.

Какие акции купить

Перед снижением рынка имеет смысл на время уйти в защиту. Из базовых инструментов это, прежде всего, облигации (короткие ОФЗ) или наличные (фонд ликвидности), чтобы освободить часть денег под будущие покупки.

Также можно брать отдельные недооценённые бумаги. Они могут уйти вниз вместе с рынком, но потенциал роста у них выше, чем риск падения. Речь идёт об аутсайдерах, которые могут хорошо выстрелить в любой момент.

Сейчас таких много в металлургии и цифровых сервисах, например: Северсталь, МосБиржа, Хэдхантер. Их акции отстали от остального рынка, но бизнес активно растёт, а мультипликаторы ниже, чем обычно.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции