В 2023 году на российском рынке акций возобновился тренд на первичные публичные размещения (IPO), который продолжился в 2024 году. Подводим итоги новых размещений и рассматриваем перспективы.

14 новых компаний

В 2024 году рынок пополнился 14 новыми эмитентами, тогда как в 2023 году состоялось всего восемь IPO. Самые крупные размещения 2024 года:

• •

  Группа Элемент провела IPO на СПБ Бирже, привлекла рекордные за последние два года 15 млрд руб. и позже провела листинг на Московской бирже.

• •

  Европлан — 13,1 млрд руб.

• •

  ВИ.ру — 12 млрд руб.

• •

  МТС Банк — 11,5 млрд руб.

Остальные эмитенты получили менее 10 млрд руб. В общей сложности в 2024 году компании привлекли через IPO 81,2 млрд руб. В первый день торгов суммарная капитализация новых эмитентов увеличила фондовый рынок на 513 млрд руб.

На 11 декабря 2024 года 11 из 14 новых акций торгуются ниже цены IPO. Исключения — акции АПРИ и Ламбумиз, которые остаются в плюсе. Лидером роста стали бумаги Аренадаты, подорожавшие на 29%.

Что будет дальше

Некоторые компании, ранее заявившие о планах IPO, так и не вышли на рынок в 2024 году. Основной причиной стал рост ключевой ставки и снижение интереса инвесторов к акциям.

Однако многие компании продолжают рассматривать IPO как стратегическую цель. Среди новых кандидатов: Сибур, ДОМ.РФ и VK Tech. Минфин выделяет около 500 потенциальных эмитентов, включая 30 компаний с госучастием, из которых семь уже определены как кандидаты к выходу на публичный рынок.

Мы ожидаем, что в 2025 году рынок продолжит развиваться. Банк России и МосБиржа активно работают над стимулированием интереса инвесторов. Например, МосБиржа запустила календарь размещений, чтобы централизованно информировать о событиях, и опубликовала стандарты и рекомендации эмитентам для успешного IPO.

Динамика Индекса МосБиржи останется ключевым индикатором. Чем выше индекс, тем больше шансов на активизацию новых IPO. В свою очередь, динамика Индекса IPO сильно зависит от ключевого бенчмарка. Рынок акций снижается с мая 2024 года, и новые компании следуют за этой тенденцией. Новые акции становятся более доступными и интересными для долгосрочных покупок, особенно для тех инвесторов, которые не участвовали в IPO.

На наш взгляд, среди всех размещений с 2023 года потенциалом к росту обладают следующие компании:

• •

  Аренадата

• •

  ИВА

• •

  Диасофт

• •

  Совкомбанк

• •

  ЮГК

• •

  Группа Астра

Советы инвестора: как выбрать хорошее IPO

Составили чек-лист с краткими и действенными рекомендациями, которые помогут оценить предстоящие IPO. Подобный экспресс-анализ помогает понять, подходит ли будущий эмитент для ваших инвестиционных целей.

1. Цели размещения

Разберитесь, зачем компании деньги. IPO проводятся в двух форматах:

Cash in: Компания выпускает новые акции, чтобы привлечь средства для развития. Это хороший сигнал — такие компании стремятся к росту.

Cash out: Продаются акции крупных акционеров, а деньги не идут в бизнес. Здесь стоит быть осторожным: это может указывать на желание собственников выйти из актива.

Иногда встречаются смешанные форматы, когда часть средств идёт на развитие, а часть акций продаётся акционерами — это приемлемый формат.

2. Перспективы роста компании

Ключевой вопрос: есть ли у компании потенциал для дальнейшего роста?

• •

  Если бизнес зрелый и развивается медленно (например, +5–10% в год), такое IPO вряд ли заинтересует инвесторов.

• •

  Высокие темпы роста в сочетании с сильным рынком (например, IT, технологии) обычно привлекают больший интерес.

3. Справедливая оценка

Обратите внимание на цену размещения. Высокие мультипликаторы — тревожный сигнал, особенно если они выше среднерыночных.

• •

  Ищите компании с адекватной оценкой или дисконтом к аналогам. Это снижает риски и оставляет потенциал для роста стоимости акций.

• •

  Пример: IPO с разумными оценками, как у МТС Банка или Совкомбанка, обычно вызывают высокий спрос.

4. Прозрачность бизнеса

Компания должна быть открытой для анализа: предоставлять полные отчёты и отвечать на важные вопросы. Если перед IPO собственник компании выплачивает себе крупные дивиденды или скрывает ключевые данные, это сигнализирует о возможных проблемах.

5. Объём размещения и листинг

Масштаб IPO имеет значение.

• •

  Крупные размещения (например, свыше 5 млрд руб.) привлекают институциональных инвесторов и обеспечивают ликвидность.

• •

  Высокий уровень листинга на бирже говорит о строгих требованиях к компании, включая раскрытие информации и корпоративное управление.

6. Дивиденды и политика компании

Хотя компании после IPO редко платят дивиденды, прозрачная дивидендная политика добавляет доверия. Исключение — технологические компании, которые обычно сосредоточены на реинвестировании в рост.

7. Рынок и конкуренция

Оцените положение компании в своей отрасли.

• •

  Крупные игроки обычно доминируют в своих сегментах, а небольшим компаниям может быть сложно занять долю рынка.

• •

  Однако уход иностранных конкурентов или наличие уникальных преимуществ может усилить позиции новых эмитентов.

8. Общий интерес и хайп вокруг IPO

Популярность размещения среди инвесторов может быть важным индикатором. Если компания активно обсуждается в СМИ, а заявок на покупку акций поступает больше, чем доступных бумаг (переподписка), это признак высокого спроса. Продление сроков сбора заявок, напротив, сигнализирует о низком интересе.

Альфа-Инвестиции