Инвестиции без спешки: торгуем в выходные

Рынок часто движется импульсами, тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. В конце недели разбираем самые заметные события последних дней и думаем, что можно будет поменять в портфеле в выходные.

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни обычно отличаются невысокой волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Сейчас это особенно актуально с учётом быстро меняющейся геополитической ситуации, которая зачастую приводит к сильным движениям российского рынка.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• •

  Ралли акций ВК. За прошедшую неделю акции ВК прибавили почти 10%. Инвесторы отыгрывают ожидания запуска мессенджера Max. Министр цифрового развития, связи и массовых коммуникаций Максут Шадаев отмечал, что власти поддерживают проект — предполагается, что мессенджер получит статус национального. Минцифры также может предоставить ВК льготные кредиты на его развитие.

Тактика. Запуск национального мессенджера на базе Max может быть позитивен для ВК в долгосрочной перспективе, но всё будет зависеть от успешности реализации и запуска, а также возможностей монетизации. Краткосрочно ралли акций ВК может затормозиться, бумаги выглядят перегретыми. В частности, наблюдается высокая концентрация спекулятивного капитала — не исключено, что в случае коррекции котировок ниже 300 руб. может начаться очередной импульс роста.

• •

  Ликвидация Лензолото. 13 августа пройдёт общее собрание акционеров Лензолота, в повестке один пункт — о ликвидации ПАО «Лензолото» и назначении ликвидационной комиссии.

Производственные активы из Лензолота были выведены ещё в 2020 году, тогда же контролирующий акционер — Полюс — упоминал о её ликвидации. Тем не менее процесс затянулся, а конкретные шаги к ликвидации появились только сейчас. За прошедшие три дня обыкновенные акции упали в два раза, а привилегированные потеряли около 40%.

Тактика. Несмотря на сильное падение акций, потенциал для дальнейшего снижения остаётся. Ликвидационная стоимость бумаг около 222 руб. на одну акцию — это в разы ниже текущей цены акций на Московской бирже. Пока рыночная цена акций выше их ликвидационной стоимости, инвестору выгоднее продать их, чем дожидаться ликвидации и распределения средств. Однако с продажей бумаг могут быть сложности — в биржевом стакане в пятницу нет предложений на покупку.

• •

  Падение акций ВТБ. Акции ВТБ с начала июля упали более чем на 30%. Снижение на 22% обеспечил дивидендный гэп — дивдоходность на дату отсечки превышала 27%. Бумаги выглядели хуже рынка в преддверии дивидендной отсечки. Кроме того, некоторые участники рынка покупали бумагу на фоне ожиданий роста котировок под высокие дивиденды.

Тактика. В 2025 году прибыль ВТБ ожидается на уровне 500 млрд руб. По текущей цене потенциальная дивдоходность за 2025 год превышает 30%. Однако уверенность в выплатах низкая — у банка сохраняются проблемы с уровнем достаточности капитала. Даже для выплат по итогам 2024 года придётся разместить допэмиссию акций.

Взгляд на бумаги осторожно позитивный. Акции дёшевы, но и риски высокие. Ближайшим драйвером к росту может стать заседание ЦБ РФ по ключевой ставке. У ВТБ высокая доля фондирования под плавающую ставку, а значит, смягчение денежно-кредитной политики может способствовать росту маржи.

Ожидания: к чему готовиться

• •

  Инфляционные ожидания. 17 июля выйдут данные по инфляционным ожиданиям населения. Банк России отмечал, что показатель является одним из основных факторов в принятии решений по ключевой ставке. В июне инфляционные ожидания снизились на 0,4 процентных пункта, до 13% — это первый месяц снижения показателя с марта 2025 года.

Тактика. Снижение инфляционных ожиданий населения в июле было бы позитивным событием для рынка акций и облигаций. В таком случае появилось бы больше уверенности в снижении ключевой ставки более чем на 1 п.п. на июльском заседании.

На снижение инфляционных ожиданий могут сильнее других отреагировать нагруженные долгом компании, а также строительный сектор. Тем не менее, продолжаем осторожно смотреть на эмитентов с повышенной долговой нагрузкой и девелоперов — позитивный эффект от снижения ставки на бизнес будет растянут во времени.

• •

  Последние дивиденды. Летний дивидендный сезон на российском рынке подходит к концу, на следующей неделе акционеры получат выплаты от: Сбербанка, Сургутнефтегаза, Транснефти, Роснефти, Аэрофлота и других компаний. В сумме за неделю пройдут отсечки почти на 1,1 трлн руб., из которых 787 млрд руб. придётся на Сбербанк. Следующая волна дивидендов ожидается в октябре — компании будут распределять прибыль по итогам I полугодия.

Тактика. Если инвестор планирует реинвестировать дивиденды, необязательно ждать, пока они поступят на счёт — можно купить акции заранее. В свете ожидаемого снижения ключевой ставки акции становятся привлекательнее, а поток ликвидности от реинвестирования дивидендов может стать драйвером для их роста. Среди кандидатов для покупки под дивиденды интересны: Сбербанк, Т-Технологии, Транснефть ап, Ренессанс страхование.

Дмитрий Пучкарев, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции