Инфляционные ожидания населения в июле не изменились

Инфляционные ожидания населения в июле 2025 года остались на уровне 13,0%, при этом оценка наблюдаемой населением инфляции снизилась до 15,0%, следует из опроса «инФОМ», проведённого по заказу Банка России.

Инфляционные ожидания — один из ключевых факторов, которые ЦБ РФ учитывает при принятии решения о ключевой ставке. Следующее заседание совета директоров Банка России по ставке пройдёт 25 июля.

Инфляционные ожидания населения в июле сохранились на уровне 13,0%. Ожидаемая населением инфляция немного снизилась среди тех, у кого нет сбережений, с 14,3 до 14,2%, и выросла для населения со сбережениями с 11,6 до 11,9%.

Оценка наблюдаемой инфляции со стороны населения, в свою очередь, упала с 15,7 до 15,0%. При этом наблюдаемая инфляция среди тех, кто не имеет сбережений, сократилась с 17,0 до 16,0% и незначительно снизилась среди тех, у кого они есть (с 14,0 до 13,9%).

Опрос проводился с 2 по 11 июля.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Разница между доходностью однолетних ОФЗ и уровнем инфляционных ожиданий упала до 1,0% на фоне снижения доходностей облигаций при сохранении инфляционных ожиданий на прежнем уровне. Чем выше эта разница, тем более привлекательны становятся сбережения для населения.

Учитывая индексацию тарифов ЖКХ, сохранение инфляционных ожиданий населения на уровне июня можно назвать умеренно позитивным. Однако, падение разницы между доходностью однолетних ОФЗ и уровнем инфляционных ожиданий за месяц с 4 до 1% может привести к тому, что инвесторы начнут перекладывать деньги из вкладов и низкорискованных инструментов в акции, более рискованные облигации и валюту.

Участники рынка ждут снижения ставки на 2 процентных пункта на заседании в следующую пятницу. Большинство выходящих макроэкономических также данных говорят в пользу продолжения цикла снижения ставки. Согласно макроэкономическому опросу Банка России, аналитики снизили ожидания относительно среднего значения ключевой ставки на 2025 год на 0,7 п.п., до 19,3% годовых, а прогноз инфляции — с 7,1 до 6,8%.

Индикатор бизнес-климата обвалился до 1,5 пункта — минимума с осени 2022 года, что говорит о значительном замедлении экономической активности. При этом ценовые ожидания предприятий в июле выросли после шести месяцев снижения. В то же время рост достаточно умеренный и, вероятно, был вызван индексацией тарифов ЖКХ.

Альфа-Инвестиции