Инфляционные ожидания населения в январе выросли до 14,0%, а оценка наблюдаемой населением инфляции — до 16,4%, следует из опроса «инФОМ», проведённого по заказу Банка России. Это максимум с декабря 2023 года.

Инфляционные ожидания — один из ключевых факторов, которые ЦБ РФ учитывает при принятии решения о ключевой ставке. Следующее заседание совета директоров Банка России по ставке пройдёт 14 февраля.

Оценка наблюдаемой инфляции со стороны населения также выросла с 15,9% в ноябре до 16,4%, что стало самым высоким значением с декабря 2023 года.

Опрос проводился с 14 по 23 января.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Данные об инфляционных ожиданиях населения свидетельствуют, что эффект инерции от высокой кредитной активности предыдущих месяцев и переноса в цены произошедшего ослабления рубля, о котором регулятор говорил в конце декабря, всё ещё работает.

В январе существенно сократилась разница между доходностью 1-летней ОФЗ и уровнем инфляционных ожиданий. С ноябрьского рекордного значения 8,9% она упала до 4,9%. Это обусловлено в первую очередь переоценкой облигаций после прошлого заседания ЦБ. Снижение разницы сокращает привлекательность сбережений, однако текущие уровни всё ещё настолько высоки по историческим меркам, что ожидать снижения склонности к сбережению пока не стоит.

С ноября началось замедление корпоративного кредитования, и в декабре эта тенденция усилилась. Это дезинфляционный фактор, который ещё не успел в полной мере отразиться на уровне текущей инфляции и на инфляционных ожиданиях населения. В следующие месяцы ожидаем постепенного замедления еженедельных темпов инфляции, если не будет каких-либо шоков вроде ослабления курса или роста спроса на кредиты.

Альфа-Инвестиции