Индекс S&P500 приблизился к зоне коррекции

Дарья Фёдорова

Индекс S&P500 с начала марта потерял 7,8% и достиг минимума с начала августа 2025 года. Снижение продолжается уже пятую неделю подряд, его основные причины — риски рецессии или стагфляции в случае дальнейшего роста цен на энергоресурсы, а также опасения ужесточения монетарной политики из-за инфляции. Разбираемся, насколько обоснованы эти страхи.

На МосБирже торгуются фьючерсы на фонды ETF, основанные на индексах США: S&P500 (код контракта SPYF) и NASDAQ (код контракта NASD).

С пика конца января индекс S&P снизился на 9,4% и приблизился к зоне коррекции — временного снижения рынка после длительного периода роста. Падение индекса от пика более 20% называется «медвежьим рынком» и ассоциируется с более продолжительным снижением — от нескольких месяцев до нескольких лет.

Технически многие трейдеры ориентируются на эти пороговые значения снижения на 10% и 20% от пика как на сигналы будущего направления рынка. Это означает, что, если индекс преодолеет 10-процентную отметку, можно будет ожидать дальнейшего снижения. Фундаментально всё будет зависеть от сроков урегулирования конфликта на Ближнем Востоке.

Крупнейшие инвестбанки пока сохраняют цели по S&P500 на конец года на уровне 7500 пунктов, а значит, текущая просадка может стать хорошей возможностью. От текущего уровня этот прогноз предполагает рост на 18%.

Динамика по секторам

Снижение в марте затронуло все сектора, кроме энергетического, который вырос на 11,6%. Но его вес в индексе равен всего 3%, поэтому влияние на динамику S&P500 небольшое. Динамику лучше широкого индекса, который за месяц упал на 7,8%, показали электроэнергетика (минус 3,3%) и финансовый сектор (минус 5,7%).

Самый крупный сектор S&P500 — коммуникационные услуги и информационные технологии. Его суммарная капитализация составляет 42% от S&P500, туда входят такие компании, как Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Broadcom, Amazon, Netflix. Этот сектор просел на 8%, но он не в лидерах снижения. Индексы промышленности и здравоохранения упали более чем на 10%.

Риски рецессии

Вероятность рецессии пока оценивается как низкая, но этот риск может вырасти при более существенном, чем сейчас росте цен на нефть: выше $150 за баррель.

Ставка и инфляция

Инвесторы опасаются, что военные расходы и рост цен на нефть приведут к всплеску инфляции, который не позволит Федрезерву США снизить процентную ставку. Если до начала конфликта ожидалось одно или два снижения ставки до конца года, то сейчас аналитики прогнозируют её сохранение на прежнем уровне или даже повышение.

Неопределённость с движением ставки усугубляется предстоящей сменой главы Федрезерва США: в мае этот пост должен занять Кевин Уорш, предложенный Дональдом Трампом в управляющий совет ФРС в январе. Но его кандидатуру пока не утвердил Сенат.

Пока председателем Федезерва остаётся Джером Пауэлл и он вчера успокоил рынки, что долгосрочные ожидания инфляции не меняются, несмотря на энергетический шок. А значит, Федрезерву пока нет необходимости повышать ставку.

По словам главы ФРС, энергетические шоки обычно быстро заканчиваются и к тому времени, когда ужесточение монетарной политики даёт эффект, высокие цены на нефть уже позади. Оптимальным для ФРС сейчас он считает взять паузу и посмотреть, как будет развиваться ситуация дальше. Сигналом для необходимости повышения будет пересмотр инфляционных ожиданий бизнесом и домохозяйствами. Если они начнут закладывать в свои прогнозы рост цен, ФРС придётся начать действовать.

Высокие ставки негативны для фондовых рынков по целому ряду причин. Во-первых, в этих условиях повышается привлекательность облигаций. Во-вторых, безрисковая ставка играет важную в роль в расчёте целевой цены акций: чем ниже ставка, тем выше цена. Наконец, высокие ставки ограничивают рост экономики, а значит, рост прибыли компаний.

Альфа-Инвестиции