Рост рынка акций продолжается 6 сессий подряд, однако в то же время облигации снижаются. Скоро подъём Индекс МосБиржи может приостановиться.

Тенденции

• •

  Российский рынок акций завершил прошлую неделю около максимумов за полгода. Индекс МосБиржи в пятницу поднялся к уровню 2950 п.

• •

  Подъём индекса продолжается 6 сессий подряд. Причём в последние 3 дня торговые обороты увеличивались, особенно в строительном секторе.

• •

  На наш взгляд, участники рынка авансом закладывают в цены акций будущие позитивные драйверы: снижение уровня процентных ставок и нормализация геополитической ситуации, — но по обоим есть риски.

• •

  Ралли на рынке акций не сопровождается подъёмом цен средних и длинных облигаций, которые в теории так же должны расти, если бы инвесторы ставили на скорое замедление инфляции и снижение ставок. Более того, Индекс ОФЗ (RGBI) с начала января снижается. На наш взгляд, это указывает, что именно рынок акций локально перегрет.

• •

  Что касается потенциального улучшения геополитического фона, то здесь любые прогнозы пока малополезны, а говорить о реальном влиянии на российский фондовый рынок ещё рано. Центральное событие недели — инаугурация президента США. От Трампа ждут усиления торгового противостояния со многими странами, и в первую очередь с Китаем, подписания указов о поддержке американского нефтегазового сектора, а также важных геополитических решений.

• •

  До ближайшего важного уровня сопротивления на дневном графике Индекса МосБиржи — около 3000 п. — осталось всего 1,7%. Но коррекция может начаться и раньше, учитывая накопленную перекупленность и ухудшающийся внешний фон (с утра снижаются сырьевые товары).

Сектора

• •

  В пятницу акции строительного сектора: Самолет, ПИК и Эталон, — прибавили около 15%. С декабрьских минимумов они выросли на 55, 83 и 61% соответственно. Такой подъём выглядит избыточным и может очень скоро смениться существенной коррекцией, когда остановится общий рост рынка.

Акции в фокусе

• •

  Ozon (+6,5%). Расписки достигли уровня 3500 руб., который дважды за полгода останавливал волны роста. При закреплении выше него станет возможен подъём к области 3850–3900 руб.

• •

  Сбербанк (+0,6%). Чистая прибыль в 2024 году по РПБУ выросла на 4,6% год к году, до 1562,4 млрд руб. при рентабельности капитала 23,4%. В декабре банк заработал 117,6 млрд руб. прибыли (+1,7% год к году). Дивиденды банк рассчитывает из прибыли по МСФО (опубликуют 27 февраля), но она может быть близкой к РПБУ. При выплате 50% дивиденд мог бы составить 34,58 руб. или около 12,2%.

• •

  Газпром (+2,5%). Работа над проектом строительства газопровода из России в Иран продолжается, есть трудности, но он будет реализован, заявил президент РФ. Объём поставок начнётся с небольшого уровня 2 млрд куб. м, но может вырасти до 55 млрд. Влияние на акции Газпрома пока нейтральное: до реальных поставок ещё очень далеко и требуются внушительные капзатраты.

События сегодня

• •

  Инаугурация президента США. Дональд Трамп в первый же день может подписать массу новых указов и отменить часть тех, которые были приняты при прошлой администрации.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции