В ближайшие сессии торговая активность упадёт. Волатильность Индекса МосБиржи будет пониженной.

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи в четверг обновил максимальные значения месяца, но к концу вечерней сессии вернулся на исходные позиции и закрылся около уровня 2750 п.

• •

  Объём торгов, несмотря на приближение праздников, остаётся повышенным, хотя наверняка упадёт в оставшиеся три сессии этого года. Амплитуда колебаний Индекса МосБиржи, на наш взгляд, также будет уменьшаться.

• •

  Ближайшие цели и уровни сопротивления для Индекса МосБиржи находятся в районе ноябрьского максимума — около 2800 п. Это на 2% выше текущих значений. О более существенном подъёме пока говорить рано, учитывая укрепление рубля (негатив для экспортёров) и остановку роста рынка облигаций (негатив для всех акций).

• •

  Сохраняется тенденция, когда наиболее ликвидные голубые фишки выглядят в среднем лучше акций компаний средней и малой капитализации. Причём это не только особенность последних недель, но и всего года. С января Индекс голубых фишек с учётом дивидендов упал всего на 0,9%, тогда как Индекс средней и малой капитализации — на 16,6%. В I полугодии 2025 года ждём сохранения динамики.

• •

  Банк России с января возобновит сделки с валютой в рамках бюджетного правила. С конца ноября их отменяли, чтобы снизить волатильность курса. Ежедневный объём продажи иностранной валюты в первой половине января сократится с декабрьских 8,4 до 3,4 млрд руб. в день. То есть поддержка курса рубля сократится. За последние шесть сессий пара CNY/RUB уже упала на 6% и находится на уровне 13,4 руб. Считаем, что она не опустится ниже отметки 13 руб.

• •

  На рынке облигаций избыточно растут цены коротких выпусков. Доходность ОФЗ с погашением через 6–10 месяцев упала уже ниже 18%, что выглядит неоправданно при ключевой ставке 21%. В ближайшее время короткие облигации могут упасть. При этом в наиболее длинных выпусках волна роста остановилась ещё во вторник.

• •

  Индекс замещающих облигаций тем временем приблизился к максимальным значениям с августа. Доходности более половины всех обращающихся на Мосбирже выпусков уже ниже 10% годовых. На наш взгляд, в среднесрочной перспективе цены замещающих облигаций продолжат расти, а их доходности к погашению — падать.

Акции в фокусе

• •

  О'КЕЙ (+21,2%). Компания продаёт менеджменту сеть гипермаркетов и сосредоточится на развитии дискаунтеров ДА! Размер сделки не называется. Точно оценить эффект можно будет после раскрытия информации о том, какая часть долга уйдёт за контур компании. Доля гипермаркетов в выручке составляет 66%. Напомним, из-за иностранной регистрации компании с января покупать расписки О’КЕЙ смогут только квалифицированные инвесторы.

• •

  Магнит (+2,9%). Акции показали лучший результат в Индексе МосБиржи. Котировки закрепились выше уровня 5000 руб., пробит наверх полугодовой нисходящий тренд — это позитивный сигнал. Ближайшее важное событие — дивидендная отсечка 8 января с доходностью около 11% (560 руб.).

• •

  Диасофт (+1%), Мечел ап (+0,4%), ТГК-1 (+0,3%), Транснефть ап (+0,1%). Все эти относительно ликвидные акции не показали ни одной сессии снижения после пятничного решения ЦБ сохранить ставку. Рост и устойчивость бумаг отражает повышенный спрос инвесторов. Это позитивный среднесрочный сигнал, но, на наш взгляд, локально подъём привилегированных акций Мечела и Транснефти уже избыточен.

События сегодня

• •

  Закрытие дивидендного реестра Озон Фармацевтика (0,18 руб., 0,6%).

• •

  Совет директоров Совкомфлота рассмотрит стратегию до 2030 года.

• •

  Заседание совета директоров Русагро по утверждению дивидендной политики.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции