Эмитенты • 8 апреля в 12:19

Группа Позитив подвела итоги 2024 года

IT-компания опубликовала финансовые результаты

Позитив ГК...

В понедельник, 7 апреля, Группа Позитив отчиталась по международным стандартам за 2024 год.

Ключевые результаты года

•
Выручка составила 24,4 млрд руб., +10% год к году (г/г).
•
Показатель EBITDA сократился до 6,5 млрд руб., -39,8% г/г.
•
Маржинальность по EBITDA составила 26% против 49% годом ранее.
•
Отношение чистого долга к EBITDA по состоянию на конец 2024 года составило 2,97 (0,31 годом ранее).
•
Чистая прибыль рухнула в 2,6 раза г/г, до 3,7 млрд руб.

Комментарий аналитиков Альфа-Инвестиций

Выручка немного превзошла консенсус-прогноз, а снижение показателя EBITDA оказалось слегка лучше ожиданий. В целом результаты за год — ниже ранее озвученных планов компании. Причина — высокая ключевая ставка, из-за которой клиенты сократили бюджеты.

Менеджмент принял решение не платить дивиденды за 2024 год, а сфокусироваться на росте бизнеса и возобновлении выплат в будущем. Для этого значительно увеличатся инвестиции в разработку и создание новых продуктов.

Стоимость акций уже в полной мере учитывает негативные результаты 2024 года.

Подробнее

Общий объём отгрузок, с учётом корректировок на фактическую оплату, составил 24,1 млрд руб. Валовая прибыль отгрузок по итогам года составила 22,8 млрд руб. или 95% от общего объёма отгрузок. Итоговый объём отгрузок оказался существенно ниже прогнозов и ожиданий менеджмента.

Операционные расходы компании по итогам года выросли на 60%. В их структуре основную долю (41%) составили расходы на R&D и технологические инфраструктурные проекты, 31% — продажи и развитие, а доля расходов на поддержку бизнеса и инфраструктуру составила 28%.

Долговой портфель группы увеличился, но в его структуре произошли изменения: банковские кредиты заменялись облигациями. При этом, по предварительным данным, на конец I квартала 2025 года отношение чистого долга к EBITDA снизилось до более комфортного значения — ниже 1,9.

В 2024 году уровень проникновения в перечень крупнейших компаний — участников рейтинга RAEX-600 увеличился с 22 до 25%. Из топ-4000 российских компаний клиентами Позитива являются 10%, по сравнению с 8% годом ранее.

Стратегически важным вектором развития бизнеса является выход на международный рынок. В 2024 году компания успешно протестировала ряд бизнес-гипотез и определила перспективные регионы, где скоро рассчитывает достичь значимых результатов.

Дивиденды

Следуя дивидендной политике, Позитив не планирует выплачивать дивиденды акционерам по итогам 2024 года. Возвращение скорректированной прибыли в положительную зону и обеспечение возможности выплачивать дивиденды акционерам — ключевые финансовые задачи для компании в 2025 году.

Цели на 2025 год

Менеджмент компании прогнозирует, что объём отгрузок по итогам 2025 года составит от 33 до 38 млрд руб., при ожидаемом среднем значении на уровне 35 млрд руб.

Для возвращения к таргетируемым темпам роста бизнеса и маржинальности управленческой чистой прибыли компания завершает внутреннюю трансформацию и пересматривает подходы к управлению. Осуществляется строгий контроль за расходами, в частности, на маркетинг, крупные мероприятия и инфраструктурные проекты.

Группа Позитив. Важное о компании

•
Ведущая российская IT-компания в области кибербезопасности. Является единственным публичным представителем этой сферы на Мосбирже. В период до 2027 года ожидается ежегодный рост этого рынка на 24% (CAGR).
•
Компания быстро наращивает доходы благодаря уходу иностранных вендоров и законодательной поддержке. В 2023 году отгрузки выросли на 76%, в 2024 году показатель сократился.
•
Акции торгуются на Мосбирже с декабря 2021 года, быстро попали в Индекс МосБиржи. С лета 2024 года акции снижаются, и более половины накопленного после IPO роста уже распродано.
•
Компания закрепила в политике по работе с капиталом, что на каждый двукратный рост капитализации будет проводиться допэмиссия акций в размере до 15%.
•
Таргет аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев — 3300 руб.

Альфа-Инвестиции