Рынок акций продолжает восхождение, несмотря на внешний негатив. Индекс МосБиржи торгуется в плюсе с начала этого года. Подведём промежуточные итоги, отметим потенциальных лидеров и отстающих на февраль.

Кто растёт, кто падает

С предыдущего обзора прошло три недели, но подведём итоги чуть раньше, чтобы наметить цели на февраль — традиционно по 3 голубые фишки с перспективами на рост и на падение.

Потенциальными лидерами мы выбрали Т-Технологии, Аэрофлот и НЛМК. Первые две фишки действительно сыграли лучше рынка (+3,2% и +2,8% соответственно), а вот третья — просела на 4,9%. В сумме отобранные фавориты заработали всего 1,1% против роста основного индекса на 1,9%.

В число потенциальных аутсайдеров попали Газпром, РусГидро и РУСАЛ. Здесь сложилась зеркальная ситуация: проиграл рынку только последний, но и он вырос на 1,1%, остальные двое подскочили на 7,5% и 3%. В среднем +3,9%, что лучше рынка.

Фавориты на февраль

Такой результат связан с тем, что рынок продолжает расти на фоне ожиданий решения ЦБ по ставке. Слабые компании закономерно растут быстрее, однако напряжение увеличивается, и коррекция индекса может быстро поменять их местами.

Мы исходим из сценария, что ЦБ не сможет приятно удивить рынок, и риторика останется жёсткой. В этом случае потенциальные фавориты практически не меняются, это голубые фишки, которые:

• •

  Обгоняют Индекс по динамике

• •

  Дешевле, чем их конкуренты

• •

  Имеют позитивный консенсус.

- Т-Технологии

Растёт заметно лучше рынка и других банков: +13% с начала года и +31% за квартал. Тренд выглядит устойчиво. На фоне IT-компаний P/E ниже 8 всё еще выглядит недорого.

Согласно консенсусу Интерфакса, все отраслевые аналитики (8 из 8) ставят на покупку этих акций. Минимальный таргет даёт потенциал роста 20% в течение 1 года, максимальный доходит до +50%.

- Аэрофлот

Ещё одна трендовая бумага, одна из немногих голубых фишек с устойчивым ростом: +9% с начала года, +20% за полгода. Недавний отчёт показал первую чистую прибыль по РСБУ — впервые за последние 5 лет.

Стандартные коэффициенты (по МСФО) пока остаются прежними: Аэрофлот со своим P/E=1,4 и P/S=0,3 — одна из самых дешёвых компаний в секторе транспорта. Из 7 аналитиков 4 рекомендуют покупать на срок до 1 года и более.

- Норникель

Компания заменила НЛМК в списке фаворитов на этот месяц. Динамика у Норникеля более устойчивая: +5% с начала года и +17% за квартал. При этом он дешевле большинства цветных металлургов, включая Полюс и РУСАЛ.

Мнения аналитиков по поводу Норникеля сейчас заметно лучше, чем в предыдущем году: 5 рекомендуют покупать, 3 — держать. Таргеты (целевые цены на год) умеренные и пока не превышают 25%.

Аутсайдеры на февраль

Алгоритм отбора исходит из идеи, что нам не интересны акции, отстающие от индекса, относительно дорогие и со слабыми прогнозами (по консенсусу). Если удаётся найти фишки по всем трём критериям — это потенциальный аутсайдер.

- РУСАЛ

Остаётся в списке аутсайдеров, прежде всего, из-за слабой динамики: с начала года в минусе на 1,5% против роста рынка на 3,5%. При этом РУСАЛ остаётся самой дорогой компанией в своём секторе: P/E=86, EV/EBITDA=15,7.

Консенсус-прогноз аналитиков умеренно-негативно оценивает перспективы этих акций: лишь 2 из 6 аналитиков рекомендуют покупать, остальные — держать. Средний таргет на год сейчас даёт потенциал роста ниже 10%.

- АФК Система

Одна из худших фишек последних месяцев и недель. С начала января потеряла более 8%, за квартал выросла на уровне индекса (+11%), за полгода потеряла более 30%. По причине убытков все мультипликаторы сбиты.

Консенсус-прогноз сейчас не выдаёт большого негатива, тем не менее из 5 оценок аналитиков только 3 ставят на покупку, 1 рекомендует держать и ещё 1 отозван. Консенус-таргет нейтрален: потенциал роста не превышает 19% через год.

- Сургутнефтегаз ап

Акция сейчас находится под давлением из-за роста курса рубля. С начала года «префы» потеряли более 4%, хотя за предыдущие полгода выросли почти на 25%. По мультипликаторам недорогая фишка, но плохая динамика всё же перевешивает.

Консенсус аналитиков сейчас умеренно-негативный: из семи — ни одной рекомендации на покупку, 4 говорят держать, 2 — продавать, 1 — на пересмотре. Средняя целевая цена на год даёт потенциал падения на пару процентов (фактически без роста).

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции