Американские инвесторы опасаются развития торговых конфликтов, и на фондовом рынке США происходит коррекция. В то же время для китайской экономики есть не только внешние, но и внутренние факторы риска. Аналитики А-Клуба комментируют, чего можно ждать от глобальных рынков в ближайшее время.

Рынок акций США

На фондовом рынке США началась долгожданная коррекция — снижение на 10% от локального максимума. Акции избавляются от значительной перекупленности, особенно в технологическом секторе: индекс Nasdaq 100 падает сильнее, чем S&P 500.

Дональд Трамп всегда внимательно следил за динамикой фондовых индексов, так как считал, что благодаря росту рынка повышается благосостояние домохозяйств. Хотя начало нынешнего президентского срока омрачилось значительной коррекцией, Трамп заявил, что это является позитивным сигналом для будущего роста.

Сравнительная динамика доходности S&P 500 во время первого и второго президентских сроков Трампа, %

Источник: S&P Global; А-Клуб

Рынок снижается на фоне опасений насчёт торговых конфликтов. Отдельные инвестиционные дома уже начали снижать таргеты, хотя консенсус Bloomberg по индексу S&P 500 пока держится на уровне 6479 пунктов (+17,3% к текущему уровню).

Но важно понимать, что большинство высоких таргетов было дано на эйфории декабря 2024 — января 2025 года. Из крупных игроков только Goldman Sachs успел снизить прогноз уровня S&P 500 с 6500 до 6200 пунктов. В ближайшее время мы можем увидеть волну снижений целевых уровней индекса. К примеру, Citi не обновлял свой прогноз S&P 500, но заявил, что акции США будут торговаться «хуже рынка».

Прогнозы уровня S&P 500 на 2025 год

Источники: Bloomberg, А-Клуб

Тем временем всё больше экспертов говорят, что рынок может быть локально перепродан. «Индекс страха и жадности» находится в зоне «экстремального страха» с 25 февраля и на 14 марта составляет 16 пунктов. Обычно такие затяжные периоды страха на рынке указывают на капитуляцию инвесторов перед потенциальным отскоком.

«Индекс страха и жадности» на фондовом рынке США

Источники: CNN Business, А-Клуб

Дополнительным индикатором, который может указывать на потенциальный разворот рынка, является объём чистых спекулятивных позиций во фьючерсах США. С декабря 2024 года он был отрицательным, так как трейдеры ждали коррекции. На прошлой неделе этот показатель снова перешёл в плюс — это указывает, что спекулянты, а также хедж-фонды, заинтересованы в потенциальном отскоке рынка.

Чистый объём спекулятивных позиций по S&P 500, $ тыс.

Источники: CFTC, А-Клуб

Также особое внимание стоит уделить бумагам MAG-7, которые за последние две недели упали ещё больше, торгуясь в среднем на 20% ниже своих исторических максимумов (АТН, All Time High).

Это по-прежнему очень сильные компании, которые являются бенефициарами политики Дональда Трампа по развитию технологий ИИ в США, а некоторые, как Tesla, получают прямую поддержку президента.

Динамика бумаг MAG-7 относительно исторических максимумов (ATH)

*Запрещена в РФ

Источники: Bloomberg, А-Клуб

Рынок акций США находится в переломной точке, и даже официальные лица признают, что есть риски дальнейшего падения. Тем не менее даже локально на рынке вполне возможен отскок вверх. Например, BofA рекомендует начинать покупки от уровня 5300 пунктов по S&P 500 (-4% от текущих уровней).

До конца года, мы, возможно, даже не вернёмся к уже достигнутым историческим максимумам, но важнее будет избежать рецессии в экономике и сопутствующей коррекции рынка акций.

Экономика Китая

Китайская экономика находится под давлением как внешних, так и внутренних факторов.

Трамп объявил Китай главным конкурентом США и активно втягивает страны в торговый конфликт. Противостояние, конечно, может решиться путём переговоров, но сейчас для экономики КНР есть значительные риски.

Внутренняя проблема Китая всё та же — замедление внутреннего спроса, которое выражается в дефляции. Январские данные по инфляции обнадёжили инвесторов, показав рост на 0,5% г/г. Однако уже в феврале вернулась дефляция на -0,7% г/г (впервые с января 2024 года), которая частично была вызвана более ранним празднованием китайского Нового года. Экономика КНР снова замедляется, и ей нужно ещё больше мер стимулирования.

Динамика ИПЦ в КНР (г/г)

Источники: Investing, А-Клуб

Однако, несмотря на все проблемы, глобальные управляющие позитивно смотрят на перспективы китайского рынка. Citi даже повысил рейтинг акций КНР до overweight.

Правительство Китая нацелено на дальнейшее смягчение ДКП и стимулирование экономики, а также договорённости с США по торговым вопросам. Если тарифную войну удастся решить путём переговоров, а поддержка экономики продолжится, акции КНР будут интересным инвестиционным инструментом по текущим ценам. Особенно учитывая, что Китай активно конкурирует с другими странами как в традиционных, так и в инновационных отраслях (новые модели ИИ от DeepSeek, Alibaba и прочих).

Взгляд А-Клуба

Глобальные рынки безостановочно штормит с момента вступления в должность Дональда Трампа. Президент США активно меняет устоявшийся геополитический ландшафт, провоцируя коррекции на рынках, проблемы в мировой экономике и определённую панику инвесторов. Но важно понимать, что коррекции временны, а источник заработка — долгосрочное инвестирование в перспективные активы.

Григорий Морозов, начальник отдела инвестиционного анализа

Леонид Эпштейн, старший инвестиционный аналитик

А-Клуб