Глобальные рынки: фокус на диверсификации

Тарифные игры Дональда Трампа – это большое испытание для глобальных рынков. В таких условиях розничному инвестору могут быть интересны диверсифицированные фонды, менее зависящие от динамики отдельных бумаг и секторов.

Администрация президента США заявляет, что ведёт переговоры с главным торговым оппонентом – Китаем. Однако сама КНР неоднократно отрицала хоть какие-то контакты. Неопределённость остаётся повышенной, так как перспективы торговых переговоров пока что выглядят туманными.

Инвесторы остро реагируют на текущую ситуацию, и даже точечные новости приводят к обвалам. К примеру, 29 апреля во время пресс-конференции Белого Дома появились новости, что Amazon (AMZN) собирается показывать цену товаров на своём маркетплейсе с выделением наценки от новых тарифных пошлин. Администрация США заявила, что это «недружественные» действия, и бумаги резко снизились. Сразу после этого Amazon опроверг заявления, а Д. Безос (глава Amazon) пообщался с Трампом. Amazon закрыл день в плюсе.

Аналогичная ситуация наблюдалась и в бумагах автопроизводителей (также 29 апреля), когда администрация Трампа то собиралась вводить пошлины на автомобили, то вводила исключения, то делала импортные скидки на комплектующие. Акции Ford, GM и Tesla активно росли и снижались в течение торгового дня.

Индекс волатильности S&P 500 (VIX) также подтверждает тезис о нестабильном состоянии фондового рынка – VIX вырос до рекордных значений пандемии коронавируса.

Сильные движения рынка наблюдались 9 апреля, когда Трамп отложил введение взаимных пошлин, а S&P 500 показал третий в своей истории внутридневной рост. После этого волатильность несколько снизилась, но, как мы видим по реакции на новости, турбулентность всё ещё сохраняется.

В такой ситуации розничному инвестору легко потерять свои вложения (в т. ч. из-за избыточной эмоциональной реакции на новости). Защитой от этого может быть как самостоятельная диверсификация портфеля, так и передача средств в доверительное управление (AuM), объём которого продолжит расти, согласно прогнозу Statista.

Существуют разные инструменты, через которые инвесторы могут направить средства в доверительное управление. Но самый доступный и популярный из них – биржевые фонды активного и пассивного управления (ETF).

Однако ETF – это фонды, которые могут быть ориентированы на разные категории активов. Поэтому при выборе такого инструмента важно руководствоваться ожидаемой долгосрочной доходностью базовых активов. При анализе такого показателя на горизонте более 10 лет видно, что для умеренно агрессивного инвестора могут быть интересны акции развитых стран (прогнозная доходность 6,4%) и фонды недвижимости (прогнозная доходность 5,8%). Консервативный инвестор также может рассмотреть глобальные облигации, которые в среднем могут принести до 3,7% доходности. Инвестиционные активы развивающихся рынков могут обеспечить ещё большую доходность, но вложения в них сопряжены с повышенным риском.

Можно предположить, что многие инвесторы пришли к похожему выводу, так как, несмотря на все трудности американского рынка, притоки в ETF на акции и облигации остаются в положительной зоне, хотя и замедляются. Рынок был сильно напуган действиями Трампа, но тем лучше текущая точка входа. Странам необходимо договариваться о снижении пошлин (в особенности КНР и США), но когда все проблемы решатся, как цены, так и притоки в ETF будут выше, чем сегодня.

Подборка ETF

Среди ETF американского рынка мы выбрали 6 фондов, диверсифицированных по направлениям вложений.

Vanguard Real Estate ETF (VNQ) – фонд, ориентирующийся на индекс MSCI US IMI/Real Estate 25-50, который включает компании, владеющие и управляющие недвижимостью в США. Экспозиция на коммерческую недвижимость со стабильным арендным потоком (за счёт этого ETF платит хорошие дивиденды), инновационные дата-центры (ЦОД), инфраструктуру телекоммуникационной связи и прочие отрасли. Активы – $33 млрд.

iShares Core S&P 500 ETF (IVV) – фонд, ориентирующийся на индекс S&P 500. Фонд даёт аллокацию на весь индекс, но вложения сбалансированы с учётом рыночной капитализации, поэтому более крупные компании имеют больший вес в ETF. Позволяет участвовать в совокупном росте американского рынка, не беспокоясь о падении отдельных бумаг. Активы – $560 млрд.

Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) – фонд, ориентирующийся на дивидендный индекс Dow Jones Dividend 100. ETF активно инвестирует в производственный сектор американской экономики, в котором сконцентрирован основной объём дивидендных аристократов. За счёт этого фонд предлагает достаточно высокую дивидендную доходность. Активы – $67 млрд.

iShares Core Growth Allocation ETF (AOR) – фонд, ориентирующийся на сбалансированный индекс S&P Target Risk Growth Index. ETF предполагает распределение около 60% активов в акции и 40% в облигации развитых экономик (в основном США). Фонд является прямой реализацией традиционной концепции сбалансированного инвестиционного портфеля с умеренным уровнем риска. Активы – $2,3 млрд.

Alerian MLP ETF (AMLP) – фонд, ориентирующийся на индекс Alerian MLP Infrastructure. ETF с фокусом на энергетический сектор США, но менее зависимый от цен на нефть, так как инвестирует в компании, занимающиеся транспортировкой, хранением и переработкой энергоносителей. То есть именно в тех, кто выигрывает от увеличения объёма добычи в США (что ожидает Дональд Трамп). К тому же фонд выплачивает солидные дивиденды с доходностью почти 8% годовых. Активы – $10,3 млрд.

iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) – фонд, ориентирующийся на индекс Bloomberg US Aggregate Bond Index. ETF активно инвестирует во все виды активов долгового рынка США с инвестиционным рейтингом (как государственные, так и корпоративные). Активы – $124 млрд.

Взгляд А-Клуба

В условиях текущей рыночной неопределённости розничному инвестору может быть трудно удержать свои средства даже в фундаментально сильных именах, так как поток новостей способствует эмоциональным и нерациональным сделкам. В таких условиях интересными выглядят диверсифицированные ETF, которые защищают от колебаний в отдельных бумагах и торгуются по привлекательным ценам на общем снижении рынка. В долгосрочной перспективе такая стратегия может быть не только безопасной, но и доходной.

Эпштейн Леонид, старший инвестиционный аналитик

А-Клуб