Затишье на рынке перед заседанием ЦБ

Индекс МосБиржи закрепился выше уровня 2800 пунктов. Ралли ОФЗ — временно на паузе.

Утренняя сессия

Рынок акций открылся без значительных изменений. Лучше рынка выглядят акции Элемента (+3%), МКБ (+2,8%), ВСМПО-АВИСМА (+1,6%) и Полюса (+0,7%).

В лидерах снижения — СПБ Биржа (-1,3%), Селигдар (-1,2%), ММК (-1,1%) и Русагро (-1%).

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи на предыдущей сессии вырос на 1,3%, но весь этот подъём пришёлся на выходные (они относятся к сессии понедельника). В понедельник же большую часть времени рынок акций стоял на месте, а Индекс МосБиржи находился в районе 2800–2830 пунктов.

• •

  Наибольшая активность по-прежнему наблюдается в финансовом секторе. Акции Сбербанка и ВТБ продолжили постепенно отыгрывать свои дивидендные гэпы. Также повышенные объёмы торгов были в золотодобывающем секторе на фоне роста драгметаллов.

• •

  Перед пятничным заседанием ЦБ на рынке акций возможно затишье: спад оборотов и нейтральная динамика Индекса МосБиржи. Но на горизонте ближайших недель по-прежнему положительно оцениваем перспективы рынка акций. Снижение ключевой ставки на фоне реинвестирования дивидендов окажет Индексу МосБиржи поддержку. Цели на III квартал не меняем: 2900–3000 пунктов.

• •

  Допускаем локальный всплеск волатильности за счёт фактора геополитики. Согласно сообщениям СМИ, в период 23–25 июля может пройти третий раунд российско-украинских переговоров.

• •

  На рынке облигаций ситуация стабильна. Индекс ОФЗ успел обновить максимумы с марта 2024 года, но ралли длинных выпусков уже приостановилось. Важным событием для долгового рынка стало погашение облигаций Росгеологии, по которым в 2024 году был допущен дефолт (впервые для госкомпаний). Это позитивно с точки зрения отношения инвесторов к облигациям эмитентов с госучастием.

• •

  На валютном рынке пятничное ослабление рубля не получило продолжения. Курс CNY/RUB упал на 0,7% и остался в узком боковике около 10,8–11 руб. Волатильность в последние недели находится на рекордно низком уровне.

Акции в фокусе

• •

  Лензолото ао (+38%). Компания показала лучший результат на рынке, но это, на наш взгляд, чисто спекулятивный подъём. Фундаментальная оценка бумаг составляет около 220 руб. Текущий рост может закончиться последующим быстрым обвалом и обновлением минимумов.

• •

  Селигдар (+10,8%). С начала прошлой недели акции уже прибавили 27%. Позитивное отношение к бумагам было связано с прошедшим Днём инвестора и ростом цены золота. После такого подъёма высок риск коррекции вниз.

• •

  РУСАЛ (+5,2%), ЭН+ ГРУП (+6%). Акции ускорили темпы роста. Из важных событий можно отметить лишь новость об увеличении экспорта алюминия по железной дороге на 26% в I полугодии, но мы это связываем с эффектом низкой базы прошлого года. Акциям также помогает рост цен на металл: котировки алюминия в Лондоне поднялись до максимума с марта.

• •

  ЮГК (+2,9%). Акции подскочили после комментария главы Якутии о том, что АЛРОСА рассматривает новые приобретения золотодобывающих активов. Инвесторы, вероятно, сразу же допустили, что в теории речь может идти о планируемой к продаже доле государства в ЮГК. Но никакой официальной информации по этому поводу не появлялось.

• •

  Северсталь (+0,2%). Вышли ожидаемо слабые финансовые результаты за II квартал на фоне низкого спроса на сталь. Свободный денежный поток (FCF) составил всего 3,6 млрд руб., так что в компании отказались от дивидендов. Перспективных акций для покупки в секторе чёрной металлургии по-прежнему не видим.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента Альфа-Инвестиции