Инвесторы ждут, что скажет ЦБ

•
В четверг на рынке акций была волатильная сессия из-за ребалансировки индексов акций и квартальной экспирации фьючерсов. Диапазон колебаний Индекса МосБиржи составил почти 2%.
•
Сегодня главное событие — заседание Банка России. Подробно о нём писали в нашей «Гранд-идее». Вероятно, регулятор сохранит ключевую ставку (КС) на уровне 21% и подождёт, пока сработают дезинфляционные факторы. Но мы полагаем, что ЦБ уже может смягчить риторику, так как инфляция замедляется, инфляционные ожидания снижаются, рубль укрепляется.
•
Важный момент: длительное сохранение жёсткой денежно-кредитной политики, о необходимости которой часто говорят представители ЦБ, может достигаться и при снижении КС. Реальная процентная ставка (КС минус инфляция) в последние недели заметно выросла из-за упавшей инфляции. Поэтому, если КС снизится на 1–2 п.п., уровень жёсткости ДКП будет таким же, каким он был в конце 2024 года.
•
Индекс МосБиржи в ближайшее время останется в рамках широкого боковика: снизу область поддержки находится на уровне 3100–3150 пунктов, верхняя граница коридора — на 3350–3370 пунктов.

•
На рынке облигаций вчера была незначительная коррекция вниз, но дальнейшая динамика во многом зависит от комментариев ЦБ. У нас положительный среднесрочный взгляд на средние и длинные облигации, особенно если геополитическая ситуация постепенно нормализуется.

Сектора

•
Цена Brent вчера выросла на 2% на фоне появления обновлённого графика компенсации недосокращённой добычи странами ОПЕК+. До июня 2026 года будет добываться в среднем на 250 тыс. б/с ниже уровня квот. Кроме того, США ввели санкции в отношении нефтяных танкеров Ирана. Локальный всплеск цен может оказать умеренную поддержку акциям нефтяников.

Акции в фокусе

•
ЭН+ ГРУП (+5,8%). Показан лучший результат в Индексе МосБиржи после публикации результатов за 2024 год по МСФО. В отчёте интересны цифры непубличного энергетического сегмента: его выручка за II полугодие прибавила 7,4%, EBITDA — 11,9%. Чистый долг энергетического сегмента сократился. Взгляд на акции умеренно позитивный.
•
ММК (+2,2%). Результаты IV квартала оказались чуть ниже ожиданий, но это не помешало бумагам опередить рынок. Дивидендов не ожидаем. Причин для сохранения опережающей динамики недостаточно, но при этом отметим, что ММК продолжает сохранять запас финансовой прочности и чистую денежную позицию. Нейтральный взгляд.
•
Роснефть (+0,2%). Опубликованы умеренно позитивные результаты за 2024 год. Дивидендная доходность за II полугодие может быть около 3%. Компания сообщила, что выкупала свои акции в конце октября – ноябре, когда рынок падал: 2,6 млн бумаг по средней цене 443,7 руб. Позитивный фактор для отношения инвесторов к акциям Роснефти.
•
Т-Технологии (-0,2%). Опубликованы отличные результаты за 2024 год. Дан прогноз роста чистой прибыли в 2025 году не менее чем на 40% при рентабельности капитала больше 30% (выше большинства банков). Объявлены дивиденды 32 руб. на акцию (0,9%). Подтверждён план ежеквартально распределять до 30% прибыли. Акции Т-Технологий мы считаем фаворитом в финансовом секторе.
•
ВК (-8%). Финансовые результаты за II полугодие — ожидаемо плохие. ВК планирует провести допэмиссию акций по закрытой подписке и привлечь до 115 млрд руб. для снижения долговой нагрузки. Подробности здесь.

События сегодня

•
ИКС 5 опубликует финансовые результаты по МСФО за 2024 год.
•
Последний торговый день акций Полюса (в режиме Т+1) перед дроблением в пропорции 1 к 10. Торги возобновятся 27 марта.
•
В Индекс МосБиржи с сегодняшнего дня включены акции МД Медикал Груп и Ренессанс Страхование. Исключены: Магнит, Европлан и ГК Самолет.
•
Московская биржа добавит 28 новых акций на торги в вечернюю сессию, а также 3 акции — в утреннюю.