Волна роста на рынке акций остановилась. Рубль укрепляется, что ограничивает подъём бумаг экспортёров, но оказывает поддержку рынку облигаций.

Утренняя сессия

Рынок акций открылся без значительных изменений. Индекс МосБиржи остаётся рядом с уровнем 3300 пунктов. Лучше рынка выглядят акции ЭсЭфАй (+1,6%) Европлана (+1,6%), Евротранса (+1,5%) и РуссНефти (+1,3%). В лидерах снижения СПБ Биржа (-5%), ПИК (-1,4%), Сегежа (-1,3%) и Селиндар (-1%).

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи в четверг остался на месте. Всю сессию торги проходили вокруг отметки 3300 пунктов. Обороты продолжили снижаться.

• •

  Торможение волны роста в первую очередь затронуло голубые фишки. Акции компаний средней и малой капитализации выглядели в среднем чуть лучше.

• •

  В ближайшее время торговая активность может ещё снизиться, если не будет появляться новых важных новостей, касающихся геополитики.

• •

  Рубль продолжил стремительно укрепляться. Пара CNY/RUB впервые с сентября опустилась до уровня 12 руб., упав в четверг на 2,7% (очень много для валюты). Официальный курс доллара снизился до 88,5 руб. Кроме геополитических факторов, значимых причин для дальнейшего укрепления рубля нет.

• •

  Остановка роста акций экспортёров и сырьевых компаний из-за крепкого рубля ограничивает подъём всего Индекса МосБиржи. Он может находиться в рамках боковика. Ориентир для его верхней границы — уровень 3360 пунктов, для нижней — 3200 пунктов.

• •

  Курсы юаня и доллара с середины января снизились на 14%. Это явный дезинфляционный фактор. Он даёт основания полагать, что рост индекса потребительских цен в ближайшее время замедлится, а это позитивный драйвер для средних и длинных облигаций. В ближайшие недели ждём возобновление роста Индекса ОФЗ (RGBI), что можно отыграть через фьючерсный контракт на него (мартовский RBH5 или июньский RBM5). Также можно выбрать и отдельные выпуски ОФЗ. Например, вот новая идея аналитиков А-Клуба по выпуску 26247.

Сектора

• •

  Цена золота обновила исторический максимум, достигнув уровня $2970 за тройскую унцию. И хотя к концу четверга котировки незначительно скорректировались, акции золотодобывающих компаний (Полюс, ЮГК, Селигдар), вероятно, будут выглядеть устойчивей других экспортёров и сырьевых компаний.

• •

  Локальным фаворитом по-прежнему считаем банковский сектор. Фундаментально наиболее позитивный взгляд на акции Т-Технологий.

Акции в фокусе

• •

  ВСМПО-АВИСМА (+17%). Взлёт произошёл на фоне слухов, что Boeing может разрешить поставки в РФ (официальных подтверждений не было). Кроме того, для бумаг в целом позитивен сценарий политической разрядки, так как ключевой фокус компании — это экспорт титана. Для долгосрочных вложений акции не подходят, так как движения выглядят чрезмерно спекулятивными, а текущая фундаментальная оценка крайне высокая. С минимумов декабря капитализация выросла почти в 2 раза.

• •

  Мечел ао (+0,2%), ап (+0,6%). Операционные результаты компании относительно стабильны, но финансовый отчёт ожидаемо оказался слабым. Вероятно, под отчёт было открыто множество коротких позиций. Часто в таких ситуациях не следует немедленного падения акций, даже если отчётность оказывается плохой. Но мы полагаем, что бумаги в среднесрочной перспективе возобновят снижение, учитывая трудности, связанные с экстремально высокой долговой нагрузкой.

• •

  Яндекс (+0,1%). Опубликованы хорошие результаты за IV квартал: темп роста выручки увеличился до +37% (г/г) и оказался выше консенсуса. Показатель EBITDA составил 48,7 млрд руб. — на уровне ожиданий. В 2025 году в Яндексе ждут роста выручки на 30%, увеличения EBITDA до 250 млрд руб. Планируется выплата 80 руб. дивидендов (доходность 1,7%) — столько же, сколько было по итогам I полугодия 2024 года.

• •

  Промомед (-0,8%). В 2024 году выручка выросла более чем на 33%, до 21,1 млрд руб., опередив темп роста рынка (18%). Рентабельность по скорректированной EBITDA за год превысит прогнозы, сообщила компания (точные цифры пока не раскрыты).

• •

  СПБ Биржа (-7,5%). Началось ожидаемое падение после мощной волны роста предыдущих дней. Масштаб коррекции пока незначительный, так что пространство для снижения ещё есть. Оценка компании, на наш взгляд, чрезмерно завышена.

События сегодня

• •

  Распадская опубликует финансовые результаты по МСФО за II полугодие 2024 года. Позитивных сюрпризов не ждём.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции