Гэп акций Сбербанка ударит по Индексу МосБиржи

С открытия основной сессии ожидаются гэпы у акций Сбербанка, Роснефти и Аэрофлота.

Утренняя сессия

Рынок акций начал утреннюю сессию с роста.

Лучше рынка выглядят акции РБК (+3,9%), Ленты (+3,1%), ЭН+ ГРУП (+2,3%), ПИК (1,8%) и Группы Позитив (+1,7%).

Хуже рынка бумаги Лензолото (-2%), МКБ (-0,6%) и ЮМГ (-0,3%).

Тенденции

• •

  Волна роста на российском рынке акций в четверг остановилась. Индекс МосБиржи немного не дошёл до уровня 2800 пунктов и начал корректироваться, в том числе из-за дивидендных гэпов. Закрытие прошло около уровня 2750 пунктов, объёмы торгов были чуть выше среднего.

• •

  Одним из поводов для торможения роста стала остановка ралли на рынке ОФЗ. Длинные выпуски гособлигаций скорректировались после бурного роста предыдущих дней. Мы не ждём, что эта просадка будет глубокой, а значит, и негативное влияние на рынок акций, вероятно, окажется ограниченным.

• •

  Инфляционные ожидания (ИО) населения в июле остались на уровне 13%: они немного снизились у граждан без сбережений и упали у респондентов со сбережениями. Уровень наблюдаемой населением инфляции возобновил снижение, упав с 15,7 до 15%.

• •

  Вновь обращаем внимание на важный индикатор: разницу между доходностью 1-летней ОФЗ и уровнем ИО. Этот показатель рухнул до 1% — это минимум с января 2024 года. С ноября прошлого года, когда началось устойчивое укрепление рубля, среднее значение было около 5%. Сейчас же для населения уровень ожидаемой инфляции почти равен значению безрисковой доходности. А значит, склонность к переориентации инвестиций в валюту или более высокодоходные инструменты (и с большим риском) будет увеличиваться.

• •

  Впрочем, важно отметить, что стагнация и отсутствие устойчивого снижения ИО населения и предприятий является ограничителем для дальнейшего значимого снижения ключевой ставки (после июльского заседания). Если не будут падать ИО, то при смягчении ДКП возникнут инфляционные риски из-за ускоренного роста потребления (снижения сберегательной активности) и кредитования.

• •

  Сегодня с открытия торгов на основной сессии ожидаются дивидендные гэпы у акций Сбербанка, Аэрофлота и Роснефти. В сумме они могут отнять у Индекса МосБиржи порядка 45 пунктов (1,5%). На этом летний дивидендный сезон завершится. Останется лишь августовская отсечка Ростелекома.

• •

  Наш взгляд на перспективы Индекса МосБиржи в ближайшие недели остаётся позитивным. В августе возможен подъём к уровню 2900 пунктов. Драйверы всё те же: геополитические риски отошли на второй план до сентября, ожидаются притоки в акции от реинвестирования дивидендов, а рыночные процентные ставки снижаются.

Акции в фокусе

• •

  Сбербанк (+1,7%). Накануне перед дивидендной отсечкой акции практически дошли до максимального уровня за 4 года. На них пришлась треть всего рыночного оборота торгов. Сегодня ждём, что размер просадки окажется меньше величины дивиденда. Подробнее о дальнейших перспективах здесь.

• •

  ММК (-0,1%). Производство стали во II квартале выросло на 1,8% кв/кв, выплавка чугуна — на 8,8%. Продажи металлопродукции увеличились на 2,7%, но при этом доля реализации премиальной продукции снизилась. На следующей неделе ждём финансовые результаты. Свободный денежный поток II квартала может быть отрицательным, что не позволит вернуться к дивидендам. Пока в секторе чёрной металлургии идей для покупок не видим.

• •

  ВУШ Холдинг (-0,7%). Акции в последние дни отстают от Индекса Мосбиржи. Вокруг компании складывается негативный фон, так как несколько городов запретили использование электросамокатов. Это усиливает давление на цену в условиях повышенного долга и слабых операционных результатов. Предпосылок для улучшения отношения инвесторов к акциям пока нет.

• •

  Сургутнефтегаз ап (-13,5%). Дивидендный гэп вернул акции в район минимальных уровней за два года. На быстрое закрытие просадки рассчитывать сложно. Без значительного ослабления рубля к 31 декабря (выше 90 за доллар) шансы на дивидендную доходность более 3% в 2026 году выглядят низкими. Соответственно, интерес инвесторов к бумагам пока может быть невысоким.

События сегодня

• •

  Банк России опубликует обзор «О развитии банковского сектора» за июнь. В фокусе — статистика о кредитовании физических и юридических лиц.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции