• В понедельник Индекс МосБиржи всю сессию медленно снижался и упал на 1%. Торговая активность сократилась. Оборот акций Индекса МосБиржи составил 85 млрд руб. — на 40% ниже среднего значения предыдущих двух недель.

• Внешний фон изменился несущественно: основные западные индексы незначительно выросли, нефть Brent остаётся вблизи уровня $65 за баррель. Рост цены золота остановился в районе $3200–3250 за тройскую унцию.

• Пониженная торговая активность при стабильном фоне, вероятно, обеспечит сохранение Индекса МосБиржи около уровня 2750–2900 пунктов в ближайшее время.

• Подъёму рынка акций продолжает мешать укрепление рубля. Пара CNY/RUB вчера упала к минимальным уровням за 10 месяцев — 11,2 руб. Официальный курс доллара снизился до 82,76 руб. Это на 10,5% ниже среднего значения I квартала и на 17% ниже IV квартала. Такое укрепление рубля негативно скажется на маржинальности и дивидендах почти всех экспортёров в I полугодии 2025 года.

• В то же время крепкий рубль располагает к замедлению инфляции в ближайшие месяцы и смягчению риторики ЦБ на следующих заседаниях. Это позитивно для облигаций с фиксированным купоном и акций. О том, сколько можно заработать на ОФЗ в ближайший год при снижении ставок, рассказали здесь.

Сектора

• Худший результат на рынке у телекоммуникационного сектора (-4,2%). Это в первую очередь связано с падением бумаг Ростелекома (-5,9%). Инвесторы негативно реагируют на новую дивидендную политику компании.

• В рамках 17-го пакета санкций ЕС против обсуждаются ограничения на нефтегазовый сектор РФ. В том числе санкции могут коснуться так называемого «теневого флота». Решение планируется принять в мае.

Акции в фокусе

• Сегежа (+10,5%). Власти нашли способ решить проблему долга компании вместе с кредиторами и акционерами, рассказал глава Минпромторга Антон Алиханов. По его словам, речь идёт о реструктуризации и возможном участии банков в капитале, и ЦБ уже одобрил сделку. Мы не видим в этой информации что-то новое или позитивное для миноритариев, так что рост акций на 10% выглядит спекулятивным.

• Хэндерсон (+0,4%). Рекомендованы финальные дивиденды 20 руб. за 2024 год, доходность — всего 3,3%. На наш взгляд, влияние нейтральное. Для акций Хэндерсон гораздо важнее поддерживать высокие темпы роста выручки, которые ускорились в марте.

• ПИК (-1,3%). Чистая прибыль по МСФО в 2024 году упала на 45% — хуже ожиданий. Операционная рентабельность снизилась. Однако компании удалось значимо сократить соотношение Чистый долг / EBITDA: с 1,4х до 0,8х. Это позитивный драйвер, который выделяет бумаги среди крупнейших застройщиков.

• РУСАЛ (-2,6%). Крупный акционер СУАЛ Партнерс с долей 25,5% просит созвать общее собрание акционеров РУСАЛа по дивидендам за I квартал 2025 года, пишет ТАСС. Ранее такие инициативы уже были, но решение о выплатах не принималось. Лишь в 2022 году была одна выплата. В ближайшее время дивиденды от РУСАЛа не ждём, учитывая высокий долг, обширную инвестпрограмму и крепкий рубль.