Неделя важных событий

На торгах в выходные дни, которые доступны клиентам Альфа-Инвестиций, почти все российские акции упали. Оборот составил 32,5 млрд руб. — одно из самых высоких значений в истории торгов в выходные. Снижение обусловлено ухудшением геополитического фона.

Утренняя сессия

Рынок акций открылся снижением.

Лучше рынка выглядят акции Россети Урал (+6%), Россети Московский регион (+0,8%), Интер РАО (+0,8%) и ЛУКОЙЛа (+0,4%).

В лидерах снижения акции Татнефти (-7%) из-за дивидендного гэпа. Также более 3% теряют бумаги СПБ Биржи, Сургутнефтегаза ао и НОВАТЭКа.

Тенденции

• •

  Сегодня Индекс МосБиржи снизится вслед за всеми основными голубыми фишками, ведь на выходных преобладали продажи.

• •

  В преддверии российско-украинских переговоров в Стамбуле сложился негативный геополитический фон. Вероятно, у инвесторов нет уверенности в явном прогрессе по их итогам.

• •

  Цена нефти утром растёт на 2% и вернулась до $64 за баррель, несмотря на решение ОПЕК+ увеличить добычу. В субботу 8 стран приняли решение с июля ускорить рост производства (на 411 тыс. б/с) выше плана. Ранее аналогичное повышение было утверждено ими на май и июнь. Мы полагаем, что в ближайшие недели риски для сырьевых товаров остаются повышенными, учитывая тарифную политику США.

• •

  В пятницу завершился сезон корпоративных отчётов по итогам I квартала. Индекс МосБиржи по-прежнему остаётся в рамках широкого боковика, сегодня возможно приближение к его нижней границе.

• •

  Помимо сегодняшних переговоров в Стамбуле, ключевым событием недели в пятницу станет заседание Банка России по ключевой ставке. Регулятор окажется перед трудным выбором. На снижение ставки 6 июня с каждой неделей рассчитывают всё больше аналитиков — уже треть, согласно опросу РБК.

• •

  С одной стороны, ряд рыночных ставок уже снизились (депозиты, облигации, свопы), темпы роста экономики и инфляции замедляются быстрее ожиданий, рубль чрезмерно укрепился. Появились опасения жёсткой посадки, когда ЦБ придётся в будущем более быстрыми темпами смягчать ДКП. Всё это говорит в пользу снижения ключевой ставки. С другой стороны, инфляционные ожидания населения растут два месяца, безработица на историческом минимуме, ожидается индексация тарифов, есть риск роста продуктовой инфляции из-за погодных условий (весенние заморозки), сохраняется неопределённость с корректировкой бюджета в июне.

• •

  Министр финансов Антон Силуанов в пятницу отметил, что замедление инфляции в последнее время открывает ЦБ пространство для решений по ДКП, включая возможность некоторого ослабления её жёсткости.

• •

  Три сессии растёт Индекс ОФЗ, в том числе за счёт самых длинных выпусков. Это как раз признак, что увеличивается количество сторонников сценария снижения ключевой ставки.

Акции в фокусе

• •

  Интер РАО (-0,4%, здесь и далее — изменение котировок за выходные). Выручка в I квартале выросла на 12,6% год к году, показатель EBITDA — на 11,5%. Объём чистой денежной позиции незначительно сократился — до 364 млрд руб. Дивидендная политика с распределением 25% чистой прибыли подтверждена. Нейтральный взгляд на акции в ближайшей перспективе.

• •

  Роснефть (-2%). В I квартале выручка упала на 8,5% к IV кварталу, EBITDA — на 15,5%. Чистая прибыль увеличилась на 7,6%, до 170 млрд руб. В пересчёте на потенциальные дивиденды — это около 8 руб. на акцию (1,9%).

• •

  ВТБ (-2,1%). Чистая прибыль составила 24,3 млрд руб. в апреле и 165,5 млрд руб. по итогам 4 месяцев, сократившись на 70 и 18,6% соответственно год к году. Банк может анонсировать допэмиссию после того, как акционеры примут решение о дивидендах за 2024 год, заявил первый зампред Дмитрий Пьянов. Он пояснил, что размер допэмиссии будет меньше суммы дивидендов.

• •

  Аэрофлот (-2,9%). Вышел отчёт компании за I квартал. Рекомендованы дивиденды за 2024 год в размере 5,27 руб. (7,9%) — близко к ожиданиям.

• •

  Газпром (-3,1%). Чистая прибыль в I квартале составила 660 млрд руб. (+1% год к году), но большая часть связана с курсовой переоценкой долга. Текущая оценка по мультипликаторам чуть ниже среднеисторической, но драйверов для роста акций пока нет.

События сегодня

• •

  Последний день для покупки акций ЛУКОЙЛа для получения дивидендов (с учётом режима торгов Т+1). Выплаты составят 541 руб. (доходность — 8%). Прогноз скорости закрытия дивидендного гэпа здесь.

• •

  Группа Астра опубликует финансовые результаты за I квартал 2025 года.

• •

  Индекс деловой активности в промышленности РФ (PMI).

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции