Финансовые итоги Сегежи: падение маржи OIBDA и рост долговой нагрузки

Сегежа представила финансовые результаты за IV квартал 2024 года и весь 2024 финансовый год. Показатели оказались слабыми: несмотря на рост выручки, рентабельность бизнеса существенно снизилась.

Главное:

• Результаты группы компаний за IV квартал 2024 года оказались ожидаемо слабыми: выручка немного превзошла прогнозы, но маржа OIBDA снизилась в два раза.

• Негативное влияние на результаты оказали рост стоимости логистики и сырья, сокращение транспортных субсидий, а также падение цен на бумагу и фанеру.

• Рынок ожидает дополнительных новостей о допэмиссии акций со стороны менеджмента.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Выручка Сегежи за IV квартал 2024 года составила 25,9 млрд руб., что на 5% выше год к году. Однако маржа OIBDA упала до 5,4% против 11–12% в предыдущие кварталы. Как отметили в компании, на динамику негативно повлияли сокращение транспортных субсидий, рост стоимости сырья и логистики.

По итогам 2024 года компания увеличила выручку на 15% г/г, до 102 млрд руб. При этом OIBDA составила 10 млрд руб. (+8% г/г), а чистый убыток вырос до 22 млрд руб. по сравнению с 17 млрд руб. годом ранее. Долговая нагрузка остаётся высокой: показатель Чистый долг / 12М OIBDA достиг 14,8х.

После давления на цены бумаги и фанеры в IV квартале 2024 года, в начале 2025 года компания фиксирует небольшую позитивную динамику: в ЕС рост цен на бумагу составил 5%, а в Китае наблюдается увеличение цен на пиломатериалы из-за снижения запасов. Однако на внутреннем российском рынке сохраняется низкий спрос на фанеру.

Альфа-Инвестиции