Алексей Девятов

Каждую неделю рассказываем об одной из акций, которые входят в список фаворитов нашей инвестиционной стратегии на II квартал 2026 года. Сегодня в фокусе — Хэдхантер. Разберёмся, какие драйверы могут повлиять на рост компании и почему она заслуживает внимания.

Хэдхантер — одна из крупнейших платформ онлайн-рекрутинга и бенефициар дефицита кадров на рынке труда в России. У компании более 50 млн зарегистрированных пользователей и свыше 620 тыс. клиентов.

Финансовые показатели

У компании крепкое финансовое положение: доходы стабильны, рентабельность сохраняется на высоком уровне, долгов нет.

Результаты 2025 года оказались лучше прогнозов менеджмента. В 2025 году выручка стагнирует на фоне охлаждения экономики, но темпы роста остаются положительными — плюс 4% год к году (ожидалось 3%).

Несмотря на замедление деловой активности в России, компания показывает высокую маржинальность. Рентабельность скорректированной EBITDA за 2025 год была выше 55%, что обусловлено оптимизацией операционных расходов. Также Хэдхантеру по-прежнему удаётся генерировать крупную прибыль.

Кроме того, у компании отрицательный чистый долг — чистая денежная позиция с учетом краткосрочных инвестиций на конец 2025 года составила 11,6 млрд руб.

Прогнозы на 2026 год. Хэдхантер ожидает роста выручки в пределах 8% год к году при сохранении рентабельности по скорректированной EBITDA на уровне выше 50%. «В 2026 год мы входим с гибкой структурой затрат и сильными рыночными позициями. Мы рассчитываем на постепенное улучшение макроэкономической конъюнктуры, что создаёт условия для ускорения роста бизнеса», — сообщил генеральный директор компании Дмитрий Сергиенков.

Главные драйверы роста

🔸 Крупные дивиденды. За 6 месяцев 2025 года Хэдхантер выплатил 233 руб. на акцию с доходностью 6,4%. Финальные дивиденды утверждены в таком же размере — 233 руб. на акцию. Их ещё можно получить, купив акции до 11 мая включительно (с учётом режима торгов Т+1). Суммарная дивидендная доходность за год превышает 14% — один из лучших показателей не только в IT-секторе, но и на российском рынке акций в целом.

🔸 Крепкие позиции на рынке и развитие. Хэдхантер — лидер отрасли с долей более 60% российского рынка онлайн-рекрутинга. Рост цифровизации будет способствовать спросу на платформы для поиска работы и поможет компании сохранить доминирующее положение.

В IV квартале Хэдхантер вывел на рынок первый массовый продукт на базе генеративного искусственного интеллекта. Компания отмечает, что новые направления бизнеса уже показывают сильную динамику и становятся важным драйвером долгосрочного развития.

🔸 Снижение ключевой ставки. Безработица в России остаётся вблизи рекордного минимума (в марте — 2,2%), тем не менее есть признаки охлаждения рынка труда. В апреле 2026 года количество вакансий на платформе компании сократилось на 25% г/г, а индекс Хэдхантера сигнализирует о высоком уровне конкуренции соискателей за рабочие места. Смягчение денежно-кредитных условий может поддержать деловую активность, особенно в сегменте малого и среднего бизнеса. Потенциально это приведёт к увеличению спроса на услуги рекрутинга и сервисы Хэдхантера.

🔸 Привлекательная оценка. Акции сейчас торгуются с мультипликатором P/E на уровне 6,7х, что предполагает дисконт к своим среднеисторическим мультипликаторам и открывает интересную возможность для долгосрочных вложений.

Резюме

Акции Хэдхантера полгода колеблются в боковике в диапазоне 2750–3000 руб. Охлаждение рынка труда ограничивает рост выручки компании, но высокая дивидендная доходность поддерживает котировки. На наш взгляд, в текущих ценах уже отражено замедление бизнеса, и сейчас привлекательный момент для открытия длинных позиций при долгосрочном горизонте инвестирования. В перспективе благодаря смягчению денежно-кредитной политики ЦБ деловая активность в стране начнёт восстанавливаться, и это будет способствовать повышению спроса на услуги по найму персонала.

Полный перечень наших акций-фаворитов на II квартал 2026 года — в таблице ниже. Здесь мы подробнее рассказали об эмитентах и факторах поддержки котировок.