Эмитенты • 16 апреля в 11:34

Фавориты стратегии на 2025 год: Сбербанк

С начала года акции банка выросли на 7%

Сбербанк

Каждую неделю рассказываем об одной из компаний, которые входят в список фаворитов нашей инвестиционной стратегии на II квартал и 2025 год. Сегодня в фокусе — Сбербанк. Раскрываем подробности текущего состояния компании, какие драйверы могут повлиять на её рост и почему она заслуживает внимания.

Сбербанк занимает лидирующие позиции в российском финансовом секторе. Банк охватывает более двух третей населения РФ и свыше 30% активов всей банковской системы страны. Помимо традиционных финансовых операций, компания активно инвестирует в цифровые технологии, включая ИИ, и расширяет линейку сервисов в рамках собственной экосистемы.

Сбербанк — самый популярный эмитент у частных инвесторов. По итогам марта 2025 года доля обыкновенных и привилегированных акций в «Народном портфеле» МосБиржи составляла 37,9%.

Текущее состояние

В 2024 году Сбербанк продемонстрировал уверенные темпы роста бизнеса, несмотря на жёсткие денежно-кредитные условия.

•
Чистая прибыль по МСФО выросла на 4,8% год к году, до рекордных 1,58 трлн руб., рентабельность капитала составила 24%.

•
Чистые процентные доходы за 2024 год выросли на 17% год к году, до 3 трлн руб.

•
Чистые комиссионные доходы составили 842,9 млрд руб., увеличившись на 10,3% год к году.

•
Кредитный портфель корпоративных клиентов увеличился на 19% за год, до 27,7 трлн руб. Розничный портфель вырос на 12,7%, до 18,1 трлн руб.

В 2025 году Сбербанк продолжает наращивать финансовые показатели. В I квартале чистая прибыль по РСБУ выросла на 11,1% г/г, до 404,5 млрд руб. при рентабельности капитала в 22,6%. Чистые процентные доходы повысились на 15%, чистый комиссионный доход — на 1,9%.

По итогам текущего года менеджмент Сбербанка планирует сохранить рентабельность капитала выше 22%, чистую процентную маржу — выше 5,6% и увеличить чистые комиссионные доходы на 7–10% год к году.

Главные драйверы роста

•
Сильная позиция и эффективность. Банк продемонстрировал устойчивость бизнеса в период растущих процентных ставок и сохранил высокую рентабельность. В 2025 году менеджмент также планирует увеличить прибыль. Ожидаем рост показателя примерно на 5%.
•
Солидные дивиденды. Дивидендная политика Сбербанка предполагает распределение 50% чистой прибыли по МСФО. По итогам прошлого года выплаты могут составить около 34,8 руб. на акцию, или 11,6–11,8% дивидендной доходности по обыкновенным и привилегированным акциям. В мае может выйти рекомендация совета директоров по размеру выплат за 2024 год.

В будущем дивиденды могут быть ещё больше. Ожидаем, что по итогам 2025 года выплаты могут составить около 36,5 руб. Исходя из прибыли по РСБУ, за первые три месяца года в базе расчёта уже накоплено 9,4 руб. на акцию.

•
Привлекательная оценка. Акции банка торгуются с невысокими мультипликаторами — в частности, P/E на уровне 4,3х находится ниже среднего исторического значения (5,6х) и показателей большинства представителей финансового сектора.
•
Технологичность и диверсификация. Сбербанк активно трансформируется в технологическую компанию, интегрируя собственные разработки в области искусственного интеллекта в основные бизнес-процессы. Также в планах компании — развитие экосистемы сервисов и наращивание доходов от небанковских услуг.

Акции Сбербанка — это по-прежнему надёжный и фундаментально сильный актив. Во время недавней просадки они выглядели лучше рынка. Бумаги опустились на 9% от своих максимумов, тогда как Индекс МосБиржи и отраслевой индекс финансов (MEFNTR) упали на 14-16%. Сбербанк меньше других российских акций реагирует на внешние негативные факторы и не зависит от цен на сырьё. Устойчивость и привлекательные перспективы бизнеса делают акции Сбербанка хорошим выбором для долгосрочных инвесторов.

В перспективе смягчение монетарной политики Банка России и снижение геополитической напряжённости могут привести к переоценке стоимости Сбербанка. Ранее его акции имели большой вес в мировых индексах на российский рынок, и в случае возврата иностранных инвестиций в РФ они могут быть среди основных бенефициаров притока капитала со стороны зарубежных фондов.