Каждую неделю рассказываем об одной из компаний, которые входят в список фаворитов нашей инвестиционной стратегии на 2025 год. Сегодня в фокусе — ЛУКОЙЛ. Раскрываем подробности текущего состояния компании и показываем, какие драйверы могут повлиять на рост котировок.

ЛУКОЙЛ — одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на её долю приходится около 2% мировой добычи нефти и 1% доказанных запасов углеводородов. Бизнес включает добычу и переработку нефти и газа, сеть АЗС, нефтехимию, а также генерацию электроэнергии.

Текущее состояние

У компании сильное финансовое положение, один из самых низких показателей долговой нагрузки в отрасли и запасы ликвидности более 1 трлн руб.

ЛУКОЙЛ ещё не представил итоговые результаты по МСФО за 2024 год. Обычно компания раскрывает годовую отчётность в марте, поэтому ожидаем публикацию в ближайшее время. В первой половине прошлого года основные финансовые показатели выросли и были лучше консенсус-прогноза.

• •

  Выручка увеличилась на 20% год к году, до 4,3 трлн руб., в том числе благодаря высоким ценам на нефть и ослаблению рубля. Показатель стабилен, несмотря на санкционное давление.

• •

  EBITDA выросла на 13%, до 985 млрд руб.

• •

  Чистая прибыль прибавила 4,6%, до 591,5 млрд руб. Потенциал роста показателя ограничили неденежные статьи (расходы по курсовым разницам).

• •

  Свободный денежный поток вырос на 8,2% г/г, до 455,5 млрд руб.

Главные драйверы роста

• •

  Крепкий бизнес и низкая оценка. Финансовые результаты устойчивы, долг практически отсутствует. Компания продолжает зарабатывать значительный свободный денежный поток. При этом ЛУКОЙЛ выглядит дешевле других нефтяников — мультипликаторы P/E (3,3х) и EV/EBITDA (2,3х) ниже среднего по сектору.

• •

  Дивиденды. Компания не отказывалась от выплат даже в кризисные 2020 и 2022 годы. В соответствии с дивидендной политикой на выплаты идёт не менее 100% скорректированного свободного денежного потока (FCF). По нашей оценке, суммарные дивиденды за 2024 год превысят 1000 руб. на акцию (доходность около 14%).

• •

  Огромные денежные запасы. ЛУКОЙЛ накопил более 1 трлн руб. в денежных средствах и их эквивалентах. Ранее СМИ писали, что компания планировала выкупить у нерезидентов до 25% собственных акций с дисконтом 50%. О продвижении в этом вопросе не сообщалось, но в любом случае крупная денежная «кубышка» может быть потрачена в интересах акционеров. До тех пор процентные доходы будут генерировать дополнительную прибыль компании.

• •

  Перспективы улучшения геополитического фона. ЛУКОЙЛ может стать бенефициаром ослабления санкционного режима, поскольку у него высокая доля экспорта в выручке. Кроме того, у компании много зарубежных активов, и в случае урегулирования внешних конфликтов снизятся риски их вынужденной продажи.

ЛУКОЙЛ — дивидендный аристократ, сейчас его акции позволяют инвесторам получать двузначную дивидендную доходность. Инвестиционная привлекательность бумаг также обеспечивается низкой оценкой в сравнении с другими представителями нефтяного сектора. Катализатором роста могут стать накопленные средства, если компания направит их на выкуп собственных акций или распределит среди акционеров.

Текущая стоимость акций ЛУКОЙЛа интересна для покупки. Цены вернулись к февральским уровням, до начала рыночного оптимизма от переговоров президентов России и США. Локально сдерживающими факторами выступают снижение нефтяных цен и укрепление рубля, но при реализации позитивных сценариев в геополитике акции ЛУКОЙЛа могут отыграть отставание от рынка.

Полный перечень наших акций-фаворитов на 2025 год приводим ниже. Здесь мы подробнее рассказали об этих эмитентах и факторах поддержки их бумаг.

Альфа-Инвестиции