Эмитенты • 2 июня в 09:47

ЭсЭфАй отчитался за I квартал 2025

Чистая прибыль холдинга составила 4,7 млрд руб.

ЭсЭфАй

+4,03%

Инвестиционный холдинг ЭсЭфАй опубликовал финансовый отчёт МСФО по итогам 3 месяцев 2025 года.

Основные итоги I квартала 2025

•
Общий доход от операционной деятельности и финансовый доход: 6,8 млрд руб. (-45% год к году)
•
Чистая прибыль: 4,7 млрд руб. (-42% год к году)
•
Совокупный доход акционеров: 3,46 млрд руб. (-55% год к году)

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Результаты холдинга ЭсЭфАй во многом определяются результатами Европлана, поэтому мы ожидаем спада показателей в формате год к году. При этом прибыль холдинга выше, чем доля в прибыли дочерних предприятий: значительный вклад обеспечил разовый фактор — возврат налога на прибыль.

По нашей оценке, акции ЭсЭфАй торгуются с незначительной премией к стоимости публичных активов, без учёта доли в непубличной страховой компании ВСК. Это делает бумаги холдинга предпочтительнее вложениям в акции Европлана напрямую.

Также стоит отметить, что холдинг является бенефициаром снижения ставок не только за счёт доли в Европлане, но и за счёт доли в ВСК, поскольку страховая компания в этот период может получить высокий инвестиционный доход. Акции компании интересны в качестве ставки на смягчение денежно-кредитной политики ЦБ.

ЭсЭфАй. Важное о компании

•
Фонд SFI владеет долями в трёх крупных компаниях — это лизинговая компания Европлан (87,5%), Страховой дом ВСК (49%), М.видео (10,4%). Долга на корпоративном центре нет.
•
Целевой уровень дивидендов составляет не менее 75% от минимального показателя из двух: чистой прибыли по РСБУ или свободного денежного потока.
•
IPO Европлана в 2024 году и погашение большого квазиказначейского пакета акций привели к кратному росту капитализации холдинга. Новым катализатором в будущем могло бы стать IPO страховой компании ВСК.
•
С начала 2025 года акции ЭсЭфАй снизились на 5,4%, это хуже Индекса МосБиржи, потерявшего 1,8%.

Альфа-Инвестиции