Эмитенты • 18 марта в 10:30

ЭсЭфАй меняет структуру владения активами

Холдинг переведёт пакет акций М.видео на дочернюю компанию

ЭсЭфАй

ЭсЭфАй создает дочернюю компанию «ЭсЭфАй КЭПИТАЛ» (SFI Capital) для изменения структуры владения активами, сообщил холдинг.

На баланс компании будут переданы акции М.видео, также рассматривается возможность перевести на баланс компании пакет казначейских акций ЭсЭфАй.

Перевод на баланс SFI Capital акций М.видео уберёт влияние фактора переоценки акций компании на прибыль ЭсЭфАй по РСБУ — чистая прибыль по российским стандартам является базой для выплаты дивидендов ЭсЭфАй.

В случае перевода на баланс SFI Capital казначейских акций холдинг получит возможность их продажи в будущем без ограничения по сроку владения.

Что это значит

Переоценка акций М.видео теперь не будет влиять на дивидендную базу ЭсЭфАй. В долгосрочной перспективе эффект на прибыль ЭсЭфАй и потенциальные дивиденды будет зависеть от перспектив развития М.видео, в частности параметров ожидаемой докапитализации компании.

В конце августа компания обозначила три варианта использования казначейского пакета (4,6% акций): продать в рамках SPO, погасить или использовать для покупки активов. Предполагалось, что судьба пакета акций решится в течение года. Перевод казначейского пакета на «дочку» позволит держать бумаги в периметре группы дольше.

ЭсЭфАй. Важное о компании

•
Фонд SFI владеет долями в трёх крупных компаниях — это лизинговая компания Европлан (87,5%), Страховой дом ВСК (49%), М.видео (10,4%). Долга на корпоративном центре нет.
•
Целевой уровень дивидендов составляет не менее 75% от минимального показателя из двух: чистой прибыли по РСБУ или свободного денежного потока.
•
IPO Европлана в 2024 году и погашение большого квазиказначейского пакета акций привели к кратному росту капитализации холдинга. Новым катализатором в будущем могло бы стать IPO страховой компании ВСК.
•
Компания является бенефициаром смягчения ДКП за счёт позитивного эффекта снижения процентных ставок на Европлан и ВСК.
•
В 2025 году акции ЭсЭфАй прибавили 15%, бумаги выглядят чуть лучше Индекса МосБиржи.

Альфа-Инвестиции