По суммарной активности на торгах ему по-прежнему нет равных. Фьючерсами на доллар торгует вдвое больше трейдеров, чем на юань, а число ежедневных сделок — кратно выше. Разберёмся, в чём секрет популярности доллара.

Свой, «российский» доллар

Несмотря на успехи Китая, а также разворот России на Восток, для мирового рынка доллар остаётся базовой валютой расчётов. Цены почти всех ключевых товаров, включая нефть и золото, привязаны именно к доллару.

Риски санкций против НКЦ (клиринговый центр Мосбиржи, где учитываются позиции по валюте) делают спотовый (банковский) доллар «токсичным» для российского инвестора: в любой момент может возникнуть сбой.

На этом фоне расчётный доллар в виде фьючерса является безопасной заменой американской валюте. Все сделки с ним замкнуты внутри контура Мосбиржи и проходят исключительно в рублях.

Квартальный фьючерс Si

На Мосбирже у него неочевидный торговый код (Si), который не совпадает с международными и зарубежными тикерами на валютную пару доллар/рубль, что ещё раз подчёркивает чисто местное происхождение фьючерса.

Главное, что нужно знать:

• •

  В одном фьючерсе Si заключена позиция стоимостью 1000 долларов.

• •

  Эта цена включает в себя форвардную премию (разницу процентных ставок).

• •

  Для покупки или продажи нужно иметь на счёте ГО около 15–16% позиции.

• •

  Фьючерсы истекают раз в квартал: в марте, июне, сентябре и декабре.

• •

  Исполнение фьючерсов происходит по цене доллара в день экспирации.

Итого, фьючерс на доллар/рубль — это сделка между двумя лицами по поводу будущей цены доллара (на дату экспирации), которая не требует реальной поставки валюты и обходится в 6 раз дешевле, чем сама валюта.

Пример покупки и экспирации Si

Курс доллара в течение одного квартала в среднем меняется несущественно: от 2 до 5% в одну или другую сторону. Чтобы заработать на такой слабой волатильности, нужен финансовый рычаг, который и дают фьючерсы.

В октябре 2023 года доллар пробивал снизу вверх отметку 101 руб. На тот момент при ключевой ставке 13%, которая продолжает расти, было понятно, что этот рост будет недолгим. Можно было продать фьючерс, имея на счёте 17 тыс. руб.

В декабре прошла экспирация, доллар откатился до 91 руб. Позиция за неполные 3 месяца сократилась с 101 тыс. до 91 тыс. руб. Разницу — 10 тыс. — забрал продавец. При вложенных 17 тыс. доходность составила почти 59%.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции