Долгосрочная идея. Более 30% за год на облигациях Эталона

Почти все облигации компаний с инвестиционным рейтингом уже дают доходность меньше 30%. Но есть несколько выпусков, по которым сохраняются более высокие ставки. Один из них — облигации девелоперской группы Эталон с погашением в феврале 2026 года.

• •

  Покупка: облигации Эталон Финанс, 002Р-01 (RU000A105VU7) по цене не выше 87,5% от номинала

• •

  Срок: 12 месяцев (до оферты put)

• •

  Потенциальная доходность: 32,5% (31,1% годовых)

Купить облигации в приложении.

Параметры выпуска Эталон Финанс, 002Р-01

• •

  Эмитент: АО «Эталон Финанс»

• •

  Кредитный рейтинг: А- «стабильный»

• •

  Дата оферты put: 20 февраля 2026

• •

  Эффективная доходность (YTM): 31,1%

• •

  Период выплаты купона: 4 раза в год

• •

  Неквалифицированным инвесторам: доступен

Преимущества этого выпуска

Надёжный эмитент

Эталон — один из крупнейших российских девелоперов, реализующих жильё в бизнес- и комфорт-сегментах. Депозитарные расписки группы обращаются на Московской бирже. Мажоритарный акционер — холдинг АФК Система (ruAA- «стабильный»).

Высокая доходность во многом обусловлена риск-профилем отрасли. Жилищное строительство традиционно характеризуется высокой долей проблемной задолженности. В условиях отмены льготной ипотеки отношение к отрасли стало ещё более настороженным, что отражается на доходности. При этом сам по себе финансовый профиль группы Эталон выглядит достаточно сильным.

Агентство Эксперт РА в мае 2024 года присвоило компании кредитный рейтинг на уровне ruA- «стабильный».

Высокая доходность

Среди облигаций с аналогичной дюрацией и рейтингом не ниже А- облигации Эталон Финанс, 002Р-01 дают самую высокую доходность. Значительная часть этой доходности приходится на дисконт к номинальной стоимости, что должно обеспечить достаточно высокие темпы роста цены облигаций. Купоны выплачиваются ежеквартально, что избавляет от необходимости часто реинвестировать выплаты, как это происходит с бумагами с ежемесячным купоном.

Не забываем о рисках

• •

  Если риторика ЦБ вновь ужесточится и появятся риски повышения ключевой ставки, возможна временная волатильность по бумагам. Но короткий срок до оферты значительно снижает эти риски.

• •

  Общерыночные распродажи. Во время сильных распродаж могут временно снижаться в цене все активы, даже самые надёжные — это эффект дефицита ликвидности. Обычно надёжные активы потом быстро восстанавливаются, но непосредственно в момент распродаж продать актив по справедливой цене может быть сложно.

• •

  Негативные форс-мажорные события для компании или отрасли.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции