Российский рынок акций с декабря вырос уже на 20%, позитивно отреагировав на сохранение ключевой ставки на прежнем уровне. При этом США ввели масштабный пакет санкций против нефтегазового сектора РФ, что существенно увеличило волатильность и риски. Рассмотрим ближайшие перспективы Индекса МосБиржи и российских акций.

Текущая ситуация

• •

  Рынок акций уже высоко. Индекс МосБиржи с минимумов декабря (2370 пунктов) прибавил более 20% и сейчас подбирается к отметке 2900 пунктов. Столь мощное ралли было спровоцировано неожиданным решение ЦБ РФ сохранить ключевую ставку на уровне 21% и смягчением риторики регулятора.

• •

  Инфляция ещё не замедлилась. Темпы роста индекса потребительских цен остаются высокими. В ближайшее время особенно важно следить за цифрами Росстата по недельной инфляции, которые выходят по средам. Её потенциальное замедление послужило бы важным драйвером для продолжения растущей тенденции. Однако если цифры будут оставаться высокими, то это заставит инвесторов закладываться на ещё одно повышение ключевой ставки на следующих заседаниях ЦБ.

• •

  Новые санкции. Очередной пакет санкций США затронул Сургутнефтегаз, Газпром нефть, нефтесервисные компании, ряд дочерних структур Газпрома, Роснефти и НОВАТЭКа, а также десятки танкеров и физлиц. Негативной реакции рынка акций не последовало, но риски для попавших под ограничения компаний остаются.

• •

  Геополитика — важнейший фактор для российского фондового рынка. Инвесторы могли покупать бумаги в расчёте на снижение напряжённости после прихода нового президента США. Советник Дональда Трампа по нацбезопасности Майк Уолтц заявил о подготовке встречи между президентами США и России. Деталей пока нет, но это событие в будущем могло бы оказать значимое влияние на динамику нашего рынка акций.

В сложившейся ситуации у многих инвесторов справедливо возникают вопросы, стоит ли зафиксировать прибыль после роста Индекса МосБиржи, какие бумаги теперь стоит купить, а долю каких акций сократить.

Что делать инвесторам

После прошедшей волны роста Индекса МосБиржи можно говорить о том, что участники торгов в значительной степени уже заложили в цену акций сценарий остановки цикла повышения процентных ставок. А также вариант улучшения геополитической ситуации. Тем не менее, на наш взгляд, степень неопределённости по поводу будущего развития событий остаётся высокой, особенно с учётом нового пакета санкций.

Индекс МосБиржи за предыдущие полгода трижды упирался в отметку 2900 пунктов. С технической точки зрения этот рубеж сейчас выступает очевидным уровнем сопротивления. Для его преодоления рынку могут потребоваться новые драйверы роста, которых может и не появиться.

В связи с этим предлагаем следующую тактику работы на российском рынке акций:

• •

  Снижение ключевой ставки ЦБ может произойти только во II полугодии 2025 года. Поэтому жёсткие денежно-кредитные условия по-прежнему будут оказывать давление на компании с высоким уровнем долга. Подъём рынка можно использовать для сокращения длинных позиций по акциям: АФК Система, РусГидро, М.видео, Мечел, МТС, Ростелеком, Самолёт, Сегежа, ТМК.

• •

  Фокус целесообразно сделать на фундаментально сильных компаниях без высоких долгов. К таким относятся бумаги из нашего списка фаворитов на 2025 год. Это компании с устойчивой бизнес-моделью и потенциалом роста прибыли: Т-Технологии, Сбербанк, ИКС 5, Яндекс, Полюс, Хэдхантер.

• •

  Не исключаем, что в перспективе ближайших месяцев может временно снизиться объём продаж валютной выручки экспортёрами, что скажется на валютном курсе. Фактор ослабления рубля позитивно отразится на бумагах экспортёров. При этом внимание инвесторов в таком случае в первую очередь будет направлено на акции экспортёров вне нефтегазового сектора. Например, лучше Индекса МосБиржи могут быть бумаги Полюса, ФосАгро и Норникеля. Также защитить портфель от валютного риска могут квазивалютные и замещающие облигации.

• •

  Помимо ребалансировки портфеля, защититься от рисков коррекции рынка акций можно с помощью шорта фьючерсов на Индекс МосБиржи. Например, по мере его приближения к области 2860-2900 пунктов. Можно использовать мартовский контракт MXH5 или вечный фьючерс IMOEXF. Также можно хеджировать портфель за счёт открытия коротких позиций (шорт). Локально хуже рынка могут быть попавшие под санкции Газпром нефть, Сургутнефтегаз, Совкомфлот, а также эмитенты с высоким уровнем долга.

Алексей Девятов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции