Что такое ВДО

Высокодоходные облигации (ВДО) — термин, которым в России обозначают класс облигаций с повышенными рисками и высокой доходностью.

За рубежом этот класс активов называют High Yield (англ. «высокая доходность») или менее тактично Junk Bonds (англ. «мусорные облигации), подчёркивая их риски.

Чётких критериев, какие облигации относятся к ВДО, нет. Как правило, это облигации с кредитным рейтингом BBB и ниже по национальной шкале.

Иногда в категорию ВДО могут попасть облигации и с более высокими рейтингами. Например, в конце 2024 года можно было отнести к высокодоходным долговые бумаги М.Видео (рейтинг А). Так происходит, когда мнение рынка и рейтинговых агентств о рисках эмитента сильно расходится.

По уровню доходности к ВДО до 2024 года часто относили облигации, по которым доходность превышала ключевую ставку на 5 процентных пунктов. Но в 2025 году этот критерий уже не подходит, потому что даже надёжные бумаги могут давать 6–7 п. п. выше ставки.

Иногда в публичных обсуждениях можно встретить сленговое выражение «тру ВДО» (от англ. true — «истина»). Им обозначают облигации малых и средних предприятий (МСП) с рейтингом не выше BBB- и очень высокой премией над доходностью ОФЗ. Обычно это выпуски объёмом несколько сотен миллионов рублей (для облигаций — небольшой), а их держателями выступают исключительно инвесторы — физические лица.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции