Что такое НКД по облигациям

Когда инвестор покупает или продаёт облигацию, сумма сделки чаще всего отличается от рыночной цены самой бумаги, потому что в неё включён ещё и накопленный купонный доход (НКД). Разберёмся, откуда он возникает и как влияет на доходность сделки.

Напомним, что облигации приносят инвестору доход в виде купонных выплат. Они изначально установлены при выпуске ценных бумаг: известен их размер в процентах от номинальной цены и периодичность выплаты, или иные условия. В этом и прелесть долговых бумаг — доход по купонам предсказуем, в отличие от колебания стоимости бумаг на бирже.

Что означает НКД — накопленный купонный доход

- Определение термина

НКД (накопленный купонный доход) — это часть процентного дохода по облигации, которая накапливается ежедневно между датами выплаты купонов.

- Как появляется НКД у облигаций

Когда инвестор покупает облигацию, вместе с ней он получает право на следующий купонный платёж. Но если сделка происходит между датами выплат, предыдущему владельцу невыгодно терять часть дохода — он же имеет право на часть предстоящего купона за то время, пока бумага находилась у него. Чтобы расчёты были справедливыми, покупатель компенсирует продавцу эту потерю — это и есть НКД.

- Почему НКД важен для инвесторов

Все брокеры указывают в своих приложениях стоимость облигации (она указывается в процентах от номинала), но итоговая цена сделки включает стоимость самой облигации и НКД по ней. Большинство брокеров либо отображают размер накопленного купонного дохода отдельной строкой, либо показывают полную цену облигации, которая складывается из текущей рыночной цены и НКД. На Московской бирже расчёты при купле-продаже облигаций происходят автоматически: биржа ежедневно рассчитывает НКД для каждой долговой бумаги,

Как работает НКД при покупке облигаций

- Кто платит НКД — покупатель или продавец?

В сделке с облигациями покупатель платит НКД, а продавец его получает дополнительно к цене самой бумаги. Поэтому используют термины «чистая цена облигации» (это цена без учёта накопленного купонного дохода) и «грязная цена» — вместе с НКД. Именно грязную цену инвестор фактически платит при покупке облигации.

В ближайшую дату выплаты инвестор получит полную сумму купона, и, можно считать, что уплаченный при покупке НКД вернётся ему вместе с этим платежом. Фактически, и покупатель, и продавец получат процентный доход за каждый день владения облигацией, независимо от длительности купонного периода.

- Зачем нужен НКД на фондовом рынке

Дело не только в справедливости расчётов. Благодаря механизму НКД для покупателей и продавцов нет никакой разницы в том, в какой день проводить сделку с облигациями. И торги идут равномерно.Без этого механизма инвесторы массово покупали бы облигации прямо перед выплатой купона, чтобы получить всю его сумму, а затем продавали их сразу после выплаты.

В результате на рынке возникали бы значительные ценовые разрывы (гэпы) на следующий день после выплаты купона — подобно тому, как это происходит с акциями после дивидендных отсечек.

Механизм НКД решает эти проблемы, гарантируя, что каждый владелец получит доход ровно за тот период, в течение которого облигация находилась в его собственности

Как рассчитать НКД по облигации — формула и примеры

- Базовая формула расчёта НКД

Расчёт НКД достаточно прост даже для новичков: он пропорционален отношению времени с последней выплаты купона ко всему купонному периоду.

- Пример расчёта при сделке

Если по облигации установлен полугодовой купон в 180 руб., то за каждый день держателю начисляется около 1 рубля. Продав облигацию через 100 дней после начала купонного периода, вы получите дополнительно 100 рублей НКД — эту сумму вам доплатит покупатель сверх цены облигации.

- НКД для облигаций с переменной или плавающей ставкой

Для расчёта накопленного дохода по облигациям с переменными и плавающими ставками применяются более сложные методики. Если ставка купона определена на начало периода, инвестор может использовать стандартную формулу для расчёта размера НКД в рамках этого периода. Однако если ставка меняется в течение расчётного промежутка, то необходимо учитывать значение купонной ставки, действующее на каждую конкретную дату.

🤔 FAQ — Частые вопросы про НКД

Что такое НКД простыми словами?

Это часть купона, которую вы платите продавцу облигации, если покупаете её между датами выплат.

Почему я плачу больше, чем цена облигации?

Потому что к «чистой» цене добавляется накопленный купонный доход — та часть купона, которая накопилась с предыдущей выплаты.

По какой формуле считается НКД?

НКД = Номинал * (Купонная ставка/100) * Число дней с начала купонного периода / Количество дней в купонном периоде

Я получу купон, если куплю облигацию с НКД?

Да. Вы платите НКД продавцу, но затем получаете полный купон от эмитента в дату выплаты.

НКД облагается налогом?

Да, поскольку НКД — это часть купонного дохода, а он облагается налогом. Продавец облигации, получивший НКД при продаже бумаги, заплатит налог с полного финансового результата сделки. А для покупателя облигации налогообложение первого купона уменьшится: налог будет начислен на сумму полученного купона за вычетом НКД.

Альфа-Инвестиции