Разбираемся, какой бывает CAPEX и как относиться к акциям компаний, которые тратят на него много денег.

CAPEX (capital expenditure) — это капитальные затраты, которые компания инвестирует в расширение бизнеса: строительство новых заводов, закупку транспорта и оборудования, открытие новых филиалов и др.

Различают инвестиционный (growth) и поддерживающий (maintenance) CAPEX. Инвестиционный CAPEX направлен на расширение бизнеса. Когда говорят о капитальных затратах, обычно имеют в виду именно его. Поддерживающий CAPEX направлен на сохранение действующих мощностей в работоспособном состоянии, например на ремонт, обслуживание и модернизацию.

Как правило, CAPEX — это альтернатива дивидендам. Чем больше компания инвестирует в развитие, тем меньше она может выплатить своим акционерам. Поэтому на российском рынке инвесторы часто негативно реагируют на рост капитальных затрат.

Однако если CAPEX эффективен, то это приводит к увеличению прибыли. В будущем для компании и её инвесторов такое использование средств может оказаться даже выгоднее, чем выплата дивидендов в моменте.

Подробнее: Зачем инвесторам изучать капитальные затраты при выборе акций.

Расходы на CAPEX можно найти в отчёте о движении денежных средств по МСФО. Обычно это сумма строк «приобретение основных средств» и «приобретение нематериальных активов». Но иногда это значение нужно корректировать. Например, некоторые компании инвестируют в рост через покупку конкурентов (сделки M&A). Поэтому лучше искать информацию о CAPEX в презентациях или годовых отчётах компании, а также уточнять у менеджмента в ходе конференц-звонков с инвесторами.

Альфа-Инвестиции