Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»

Стоимость платины впервые с 2008 года превысила 2 100 долларов за унцию и продолжает расти. Резкий рост обусловлен сочетанием макроэкономических, отраслевых и структурных факторов, которые одновременно усилили спрос и ограничили предложение на рынке.

Во-первых, важную роль играет общий тренд на товарных рынках, задаваемый динамикой цен на золото. Ожидания более мягкой денежно-кредитной политики в США, включая сценарии более агрессивного снижения ставок при смене председателя ФРС, поддерживают интерес инвесторов к металлам. При этом в последние годы платина существенно отставала в динамике от золота, и ее нынешний ускоренный рост во многом отражает попытку рынка сократить этот разрыв.

Во-вторых, на стороне предложения сохраняются структурные ограничения. Производство платины в ЮАР — ключевом поставщике на мировой рынок — сокращается, и признаков быстрого восстановления добычи не наблюдается. Это усиливает чувствительность рынка к любым изменениям спроса.

Существенный вклад в рост цен на платину вносит промышленный спрос, прежде всего со стороны автопрома, на который приходится около 40% потребления платины. Усиление спроса связано с ростом производства подключаемых гибридов с двигателями внутреннего сгорания, сокращением стимулов для электромобилей в ЕС, разворотом от жесткой «зеленой» повестки в США при новой администрации, а также ожидаемым ужесточением экологических требований в Китае. Все эти факторы увеличивают потребность в платине через рост спроса на каталитические нейтрализаторы.

Риски для рынка

Среди рисков — потенциальный рост предложения, если нынешние цены спровоцируют увеличение объема переработки лома. Однако этот процесс вряд ли сможет быстро сбалансировать рынок.

Существенным риском также остается сценарий глобального экономического замедления или рецессии, при котором циклические сырьевые товары, включая платину, могут оказаться под давлением.

Отдельно стоит отметить фактор переменчивого инвестиционного спроса. В 2025 году наблюдались покупки платины со стороны центральных банков, в том числе Китая, по аналогии с золотом. Динамика таких покупок в 2026 году станет важным фактором для динамики цен: их сохранение может поддержать рынок, сворачивание — стать источником волатильности.